第三章长期筹资决策.pptVIP

TB FPV+TPV 权衡理论下的企业价值 VL＝Vu＋TB－FPV－TPV B/S V 三、新资本结构理论 啄食顺序理论 唐纳森认为，企业的筹资遵循啄食顺序的原理，由此形成的啄食顺序是：（1）企业实行固定的股利政策；（2）企业偏好于首先采用内部筹资；（3）当企业需要筹资时，首先是使用内部留存收益，其次是外部负债筹资，最后才是发行股票。 信息不对称理论（信号传递理论） 迈尔斯（Myers）认为，企业偏重于内部筹资，如果需要对外筹资，则偏好于负债筹资。 第4节资本结构决策 资本成本比较法 每股利润分析法 第四节 资本结构决策 最佳资本结构：企业在一定时期内，使加权平均资本成本最低，股东财富最大时的资本结构。 资本结构决策的基本定量方法是： 加权平均资金成本分析法 每股收益分析法 公司价值比较法 （一）加权平均资金成本 它是通过计算不同资本结构的加权平均资本，并经此为标准，选择其中加权平均资金成本最低的资本结构。 rw=∑rjWj 其中：rj为第j种资本的个别成本 Wj为第j种资本在总筹资额中所占比重 权重价值的计算基础：市场价值 加权平均资金成本计算案例 东方公司外发股，现时每股市场价值为25元，每股帐面价值10元。东方公司的债券在市场上正以95%的面值交易，债券的面值为18