浅议PPP项目资产证劵化解析.pptVIP

资产证券化的过程要点概括 第一，资产证券化的基础资产（Underlying Assets）是能够在未来产生可预测现金流的特定资产（例如居民住房抵押贷款、高速公路过路费、写字楼租金收入等）。 第二，资产证券化的最终结果，是为金融市场上的投资者提供了一批标准化的带息证券； 第三，在资产证券化的过程中并没有商业银行来发挥作用，这意味着资产证券化属于直接融资的范畴。所谓直接融资，是指借款者与储蓄者通过金融市场而非商业银行来实现资金转移以及相关收益与风险匹配的过程。 华能澜沧江水电资产证券化案例分析 （一） 项目基本情况 2006年5月，澜电收益在深圳证券交易所成功发行。该项目以云南华能澜沧江水电有限公司拥有漫湾发电厂五年的水电销售作为基础资产，发行总规模为20亿元的受益凭证。其中，优先级受益凭证总规模为19.8亿元，刺激受益凭证为2000万元。优先级受益凭证分为3年期、4年期和5年期3个品种。其中，3年期和4年期为固定利率品种、5年期为浮动利率品种。 （二） 项目创新 固定浮动收益率与现金流分层技术是本案例的亮点。从原始权益人的角度看，上述两种措施提高了资本效率，降低了融资成本；从投资人的角度看，其投资会带来稳定的可预期收益，总体降低了投资风险。