《微观经济学》平狄克分析.ppt

74 75 76 77 77 77 79 80 81 82 82 114 115 1 9 11 12 14 15 22 21 23 27 28 33 28 38 39 46 40 44 47 49 50 52 53 54 57 58 59 67 68 69 70 71 73 5.2 风险的偏好 Chapter 5 Slide * 收入 效用 0 3 10 20 30 A E C 8 18 该消费者宁可去接受有风险的工作，而不选择确定收入 的工作，因此，她是风险爱好型的。 风险爱好者 5.2 风险的偏好 风险溢价（risk premium）是指风险规避者为了规避风险而愿意付出的代价，它是能够给一个人带来相同效用的风险性工作与确定性工作之间的收入差额。 Chapter 5 Slide * 5.2 风险的偏好 例如 一个消费者有一份有0.5可能为30000美元，有0.5可能为10000美元的工作（预期收入为20000美元）。 这种预期收入产生的预期效用为: E(u) = 0.5(18) + 0.5(10) = 14 Chapter 5 Slide * 风险溢价 5.2 风险的偏好 Chapter 5 Slide * 收入 效用 0 10 16 10 18 30 40 20 14 A C E 由于与期望值为20的不确定收入所产生的效用为14的确定性收入为16，因此，风险溢价就是4000美元。 20 F 风险溢价 G 5.2 风险的偏好 预期收入的波动程度越大，风险溢价也就越高。 例如: 有一份工作，获得40000美元收入（效用为20）的可能性为0.5，收入为0（效用为0）的可能性为0.5。 预期收入仍为20000美元，但预期效用 =0.5u($0) + .5u($40,000)= 0 + .5(20) = 10 预期效用下降至10。 Chapter 5 Slide * 5.2 风险的偏好 事实上，确定性收入为10000美元时，其效用也为10。因此，在此例中，风险溢价为10000美元（即预期收入20000美元减去确定性收入10000美元）。 Chapter 5 Slide * 5.3 降低风险 消费降低风险的措施主要有三种: 1) 多样化 2) 购买保险 3) 获取更多的信息 Chapter 5 Slide * 5.3 降低风险 多样化：通过把资源分配在那些结果相关性不大的资产上来降低风险。 假设一个厂商可以选择只销售空调、或加热器，或者两者兼而有之。 假设热天与冷天的概率均为0.5 。 厂商通过多样化经营可以减少风险。 Chapter 5 Slide * 5.3 降低风险 销售空调 30,000 12,000 销售加热器 12,000 30,000 *热天或冷天的概率均为0.5 Chapter 5 Slide * 热天 冷天 销售空调或加热器的收入 5.3 降低风险 如果厂商只销售空调，或只销售加热气，那么，收入或为30000美元，或为12000美元。 预期收入为: 1/2($12,000) + 1/2($30,000) = $21,000, 但存在风险 Chapter 5 Slide * 多样化 5.3 降低风险 假如厂商分别将一半的时间用于销售空调，另一半时间销售加热器： 如果天气炎热，空调的销售收入为15000，加热器的销售收入为6000，预期收入为21000。 如果天气较冷，空调的销售收入为6000，加热器的销售收入为15000，预期收入为21000。 因此，通过多样化经营，天气无论炎热或较冷，厂商均可获得21000的预期收入（固定收入），没有风险。 Chapter 5 Slide * 多样化 5.3 降低风险 在上例中，加热器与空调是完全负相关的，厂商通过多样化经营可以消除风险。 在通常的情况下，通过将投资分散在一些相关性较小的事件上，可以较大程度地消除一部分风险。 Chapter 5 Slide * 多样化 5.3 降低风险 风险规避者为了规避风险愿意付出一定的代价。 如果保险的价格正好等于期望损失，风险规避者将会购买足够的保险，以使他们任何可能的损失得到全额的补偿。 Chapter 5 Slide * 保险 投保的决策 不投保 $40,000 $50,000 $49,000 $3000 投保 49,000 49,000 49,000 0 Chapter 5 Slide * 被盗 安全 预期 (Pr =0.1) (P