Zscore模型的构成及计算公式.docVIP

Z-score模型的构成及计算公式 根据Altman，Z得分运用5个常用的商业比率作为破产预测因子，经过一定的加权， 最后计算得出公司破产的可能性。该公式最初的应用对象是制造业企业，后经过一定的调整，也同样适用于服务性企业。 Z得分结果分析 　　如何对Z得分结果进行判断？ 取决于： 原始的Z得分[针对公共制造企业]：如果Z得分大于等于3.0，则企业不可能破产。 如果Z得分小于等于1.8，则企业很可能破产。 比分在1.8 - 3.0 之间，是灰色区域。 企业Z得分在此范围内的话，则一年内的破产可能性为95%，两年内的破产可能性为70%。 很显然，Z得分越高，企业越不可能破产。 模型A的Z得分[针对私营制造企业]：主要适用于私营制造企业， 而不能应用于其他类型的公司。 如果Z得分大于等于2.90，企业则不可能破产。 如果Z得分小于低于1.23，企业则很可能破产。 Z得分在1.23 - 2.90之间的企业，一年内破产的可能性是95%，两年内破产的可能性是70%。 很显然，Z得分越高，企业越不可能破产。 模型B的Z得分[针对私营一般性公司]：这一版本的Z得分主要是用来预测私营的非制造业企业在1-2年内破产的可能性， 所以模型B的Z得分只适用于私营的一般性公司， 而不能应用于其他类型的公司。 如果Z得分大于等于2.60，企业则不可能破产；如果Z得分小于等于1.10，企业则很有可能破产。 1.10 - 2.60之间为灰色区域， Z得分在1.23 - 2.90之间的企业，一年内破产的可能性是95%，两年内破产的可能性是70%。 模型B亦说明，对于企业来说，Z得分越高越好。 　　Z得分的计算公式， 需要说明的是，公式针对公共企业与私营企业要作相应的调整和变更。 Altmans Z-Score Working Capital×1.2/Total Assets Retained Earnings / Total Assets ×1.4 EBIT / Total Assets ×3.3 Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities ×0.6 Sales / Total Asset × 0.999 Z-Score(Public MFG COmpanies) Working Capital / Total Assets × 0.717 Retained Earnings / Total Assets × 0.847 EBIT/Total Assets × 3.107 Market Value of Equity / Market Value of Total Liabilities ×0.420 Sales / Total Asset ×0.998 A-Z-Score (Privately held MFG companies) Working Capital / Total Assets ×6.56 Retained Earnings / Total Assets ×3.26 EBIT / Total Assets ×6.72 Market Value of Equity / Market Value of Total Liabilities ×1.05 B-Z-Score(Privately held non-MFG Companies)