中国宏观对冲研究院俄罗斯钯库存耗尽,供应前景堪忧.docVIP

摘要 : 俄罗斯20世纪80年代和90年代积累的钯库存已经耗尽，如今钯价上涨和俄债企高，俄罗斯几乎没有可供出售的贵金属。 俄罗斯钯库存耗尽，供应前景堪忧 二战结束后，美苏两国开始了长达45年的冷战。美国和苏联展开了在核武器、远程导弹等方面的军备竞赛和太空竞赛，苏联急需扩张其持有的武器规模，在冷战期间，尤其是1979年至1985年第二次冷战，积累了大量的贵金属，其中包括金、银、铂、钯等。 苏联在军备竞赛上的开支对苏联经济体制造成严重的负担。同时，沙特阿拉伯和其他国家增加石油生产，以石油输出为主要收入来源的苏联货币收入大减。戈尔巴乔夫的改革和苏联解体使俄罗斯军事开支大幅减少，苏联时期的大量贵金属已经积累变得不重要。 随着19世纪40年代以来汽车尾气对空气的污染得到更多重视，在1965年后的40多年内，各国相继出台了严格的汽车尾气排放标准，汽车尾气催化剂技术也得到了大幅提高。1996年加州尾气排放标准要求冷启动排放控制（cold start emission control），钯金被认为最适合此技术。铂族金属作为汽车尾气催化剂被大量使用，推升了钯金的价格。 在此同时，俄罗斯政府的财政连续超过预算，导致财政赤字不断扩大。为了弥补财政赤字，俄罗斯需要采取各种手段，出售国家贵金属和宝石储备Gokhran的贵金属则成为选项之一。几次当钯的价格攀升时，俄罗斯增加供应使价格大幅回落。 近年来，俄罗斯财政负债急剧扩大，钯的价格持续上涨。而2013年12月19日Gokhran新任领导Andrey Yurin表示可能买入钯以增加库存，Norilsk Nickel也在去年出售其海外资产并增加极地部门（Polar Division）稀有金属的产出。这些情况表明，俄罗斯的储备钯已经用尽，钯金市场供小于求的形势仍将继续。