《财务报表与企业经营决策》.分析报告.ppt

SWOT分析 2、会计分析六步法 识别危险信号：充分关注下列情况 资本运作：并购与分拆 以往的业绩惯性被扭转 高管层的人事变动 资本运作与关联交易频繁 审计机构的频繁更换 以往审计意见 近几年来会计政策和会计估计的频繁变更 出新未能解释的会计政策变更 非经营性损益比重大 应收账款、存货异常增长 净利润、现金流量与所得税之间不协调 长期费用支出 资本化 会计调整的作用 从冲销计提 到现金标准 营业外收支 非经常性项目 EVA的本质是经济利润，但给利润指标加了一个门槛，只有高于这个门槛才叫增加值。 EVA不是对净利润指标的颠覆，净利润是EVA的重要组成部分 EVA只是在净利润指标的基础上进行了两项调整： 剔除了财务杠杆的影响 对股东的资金投入计算资本成本 EVA从股东角度重新定义利润， 强调“对股东资本负责” EVA不是为了对利润指标的再调整，而是要改变经营管理者和员工的行为方式，以实现股东利益最大化 EVA的本质 EVA持续增长， EVA在考核上的意义 若EVA为负数，则表明公司的收益低于为其投入的资本加权平均成本及其风险，公司业绩是不理想的 当EVA为零时，企业经营产生的效益等于股东期望回报水平；超过零的部分是经营者为股东创造的超出期望的剩余价值 使用ＥＶＡ最直接的变化： 在用EVA进行评价时，企业经营者不仅要注意他们创造的实际收益的大小，还要考虑他们所应用的资本成本大小，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。同时，必须想方设法提高资本运营管理能力。 国资委对资本成本率做出规定 中央企业资本成本率原则上定为5.5% 承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1% 资产负债率高于75%的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率上浮0.5个百分点 资本成本率确定后，三年保持不变 2、了解受众，关注受众需求 经营分析管理报告的受众—公司高管（分、子公司） 多沟通，捕获他们“真正想了解的信息” 熟悉公司业务，聪明不如情况明—切忌闭门造车 化财务语言为经营管理语言，看明白 力求精练，重点突出（可口可乐一页纸报告） 关注点：现状—问题—原因—措施 3、如何收集信息： 经营分析的依据 分析目的决定了分析依据 4、经营分析 标准 重点突出 说明清楚 报送及时 预测准确 措施得力 5、进行经营分析的能力要求 财务分析与企业价值提升的关系 1 财务分析的整体框架 2 财务分析的主要方法 3 4 目 录 经营分析的主要内容 经营分析的整体框架 战略分析 会计分析 行业与战略分析 财务分析 前景预测分析 1、分析的基本框架 行业与战略分析—环境分析，利润驱动因素 宏观经济政策：财政政策、货币政策、行业政策 行业分析：行业市场结构（完全垄断，垄断竞争、寡头垄断、完全垄断） 行业竞争结构分析（五力分析） 行业经济周期分析（增长类、周期性、防守型行业） 企业战略分析：企业中长期战略规划 年度战略目标 企业目前所处生命周期阶段 行业地位分析 企业与竞争对手差异性、核心竞争力分析 财务战略的选择 成长期（明星） 起步期（婴儿） 成熟期（金牛） 衰退期（瘦狗） 高 低 市场增长率 高 低 市场份额 生命周期 产品生命周期与波士顿矩阵组合 财务战略的选择 企业发展阶段 起步期 成长期 成熟期 衰退期 经营风险 非常高 高 中等 低 财务风险 非常低 低 中等 高 资本结构 权益资本 主要权益资本 权益+债务融资 权益+债务融资 资金来源 风险资本 权益投资增加 保留盈余+债务 债务 股利 不分配 分配率很低 分配率高 全部分配 股价 迅速长涨 上涨并波动 稳定 下降并波动 企业各个发展阶段特征 经营风险和财务风险的结合方式 匹配方式 特点 举例 高经营风险与高财务风险的匹配 具有很高的总风险。该种匹配不符合债权人的要求。 一个初创期的高科技公司，假设能够通过借款取得大部分资金，其破产的概率很大，而成功的可能很小。 高经营风险与低财务风险的匹配 具有中等程度的总风险。该种匹配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。 一个初创期的高科技公司，主要使用权益筹资，较少使用或不使用负债筹资。 低经营风险与高财务风险的匹配 具有中等程度的总风险。该种匹配是一种可以同时符合股东和债权人期望的现实搭配。 一个成熟的公用企业，大量使用借款筹资。 低经营风险与低财务风险的匹配 具有很低的总风险。该种匹配不符合权益投资