中级微观经济学现代观点13要点分析.ppt

同时资产B 的价值有1/2的概率为$60，有1/2的概率为-$20 。 但资产A的价值为$60时资产 B的价值为-$20，资产A的价值为-$20时资产 B的价值为$60 。 对于A、B两种资产各占一半的组合，最多支付额上升到$40 $20 ，而且是无风险的。 风险的相对测度与风险资产的价值 所以，在构建资产组合时，价值呈现反方向变化的资产——相互之间是负相关——是非常有价值的。 因为用它们构建资产组合，能够降低总体风险，而保持期望收益不变。 思考，如果A、B两个资产的收益完全正相关会怎样？ 风险测度 资产A的风险与组合的整体风险之比可用下式来衡量： 表示市场收益率 表示资产A的收益率 风险测度 资产A的风险程度和股票市场相同 资产A的风险程度小于股票市场 资产A的风险程度大于股票市场 可以是负数吗？ 有风险资产的市场均衡 对于无风险资产，均衡时所有资产的收益率应该相同。 均衡时, 所有资产的经风险调整后的收益率都应该相等。 如何调整风险? 有风险资产的市场均衡 资产A相对于整个市场的风险为 ?A。 整个市场的风险为?m。 资产A的所有风险为 ?A?m。 有风险资产的市场均衡 （市场）风险的价格为 资产A的风险调整补偿收益为