财务管理学10：财务分析.pptVIP

二、财务分析的目的 财务分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。财务分析的具体目的对于不同的报表使用人侧重点不同。企业财务报表的主要使用人有７种，他们分析的具体目的不完全相同： 三、财务分析的基本依据 财务分析的起点是财务报告，分析使用的数据大部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。 但是，作为企业经理人员，与专业的会计人员不同，没有必要埋头于繁琐复杂的具体会计事务，没有必要精通会计的所有细枝末节。他们应该侧重于如何去用财务报表，而不是如何去编制财务报表。 六、财务分析的局限性 １．财务报表本身的局限性 （ 1 ）以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值； （ 2 ）假设币值不变，不按通货膨胀或物价水平调整； （ 3 ）稳健准则要求预计损失而不预计收益， 有可能夸大费用，少计收益和资产； （ 4 ）按年度分期报告，只报告了短期信息， 不能提供反映长期潜力的信息。 股东——资本利润率大于负债利率， 增多负债；资本利润率小于负债利率，减少负债。 如果企业的资产负债率小于50%，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。 该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力 该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小 该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险 影响资产变现能力的其他因素 上述变现能力指标都是按会计报表资料计算的。但是，有些影响变现能力的因素并没有在会计报表中反映出来。报表的使用者应了解这些表外因素的影响情况，以作出正确的判断。 2、股东权益报酬率公式： 净资产收益率=净利润/平均净资产 分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。 净资产收益率＝资产报酬率×平均权益乘数 该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位 一般认为，企业净资产收益率越高，企业的运营效益越好，对投资者、债权人的保证程度越高。 对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平 从杜邦分析法可以了解到下面的财务信息： （1）从杜邦系统图中可以看出权益报酬率是杜邦财务分析体系的核心，是综合性最强的一个指标，反映着企业财务管理的目标。 （2）资产净利率是反映企业获利能力的一个重要财务比率， 它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。 　（3）从企业的销售方面看， 销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。 （4）在企业资产方面主要应分析以下两个方面： ①分析企业的资产结构是否合理， 即流动资产与非流动资产的比例是否合理。②结合销售收入，分析企业的资产周转情况。 　总之，从杜邦分析法可以看出企业的获利能力涉及产生经营活动的方方面面。权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关， 这些因素构成一个完整的系统， 系统内部各因素之间相互作用。 只有协调好系统内部各个因素之间的关系， 才能使权益报酬率得到最高，从而实现股东财富最大化的理财目标。 分析2011年比2010年流动比率增加0.52，其原因是：a：存货周转率1.42减少；b：应收账款周转率增加3次，应收账款周转率提高的幅度大于降低的存货周转率降低的幅度。 分析：2011年比2010年资产净利率提高2.9%，其原因是：销售净利率2011年比2010年提高1%，资产周转率2011年比2010年提高0.09。 五、、沃尔评分法 　最初的财务比率综合分析法也称沃尔评分法。其发明者是亚历山大·沃尔。他在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。 他选择了7种财务比率， 分别给定了其在总体评价中所占的比重，总和为100分。然后确定标准比率， 并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总评分，从而对企业业绩进行评价。 从理论上讲， 沃尔评分法存在一个弱点：未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个指标所占比重的合理性。这个问题至今仍然没有从理论上解决。 偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量 利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用 现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出 周转期=360/周转率 存货周转期=360/存货周转率 =平均存货×360/销售成本 应收账款周转期=360/应收账款周转率