第五讲投资决策与风险财务管理技术分析.ppt

决策树 假设你是太阳能电子公司（SEC）的财务经理。工程部最近开发了以太阳能为动力的喷气式发动机。这种发动机可用于客容量为150人的客运飞机。 喷气式发动机的未来销售取决于： 未来空中旅行需求的不确定性 未来飞机燃油价格的不确定性 SEC公司150人客运飞机市场份额的不确定性 市场部建议公司制造一些样品以便于进行发动机的市场试销。来自生产部、市场部和工程部代表组成的计划委员小组建议公司继续进行试验和开发，并估计该初始阶段将持续一年，费用约需1亿美元，投入生产和市场试销成功的概率为0.75。 决策树 假定太阳能喷气式发动机的市场试销成功，SEC将购置土地，建造新厂房，进行大规模生产，这阶段将需15亿美元投资,未来5年内投入生产，贴现率15%公司未来5年的现金流量表如下： 蒙特卡洛模拟法 蒙特卡罗模拟法试图更进一步地对真实世界中的不确定性建立数学模型 。 这种方法来源于欧洲著名的卡西诺赌场，因为该方法在分析投资项目时采用的是人们分析赌博策略的技术 设想有一位严肃的“21点（blackjack）”玩家，他在考虑无论什么时候，当他的前两张牌的总点数为16时，他是否应该取第三张牌？ 他可以用钱成百上千次地去玩这种游戏 ，然后找出最佳策略 这样可能会使他血本无归 或，他可以利用计算机成百上千次地模拟。 资本预算中的蒙特卡罗模拟就是利用这种思维！