第五章财务报表技术分析.ppt

第五章 财务报表解读 本章的主要内容： 从什么角度衡量企业的能力 评价企业财务质量的分析工具 分析企业综合财务质量的程序 第一招 会计收益好不好 三大方面： 盈利的稳定性 盈利的含金量 盈利趋势 本节框架 单个盈利项目不能准确的考量公司的盈利状况，因为他们之间存在相互关联的关系，如：主营业务收入的增加只有伴随主营业务利润的提高才有意义，销售量的上升只有同时提高毛利率才会增加公司的净利润。 因此，在盈利分析中相对数比绝对数更有效。 一、传统业绩评价 1、净资产收益率（ROE) 变形：总资产收益率（ROA) 从长期看，公司的价值最终取决于净资产收益率和资本成本之间的关系，如果净资产收益率持续低于资本成本，那公司没有给股东创造任何价值，其股票价值将会持续走低。 1个中心，2个基本点 杜邦财务比率分析原理 在杜邦财务比率分析体系中，所有者权益净利率处于最高层次，又由于： 净资产收益率 =净利润/所有者权益 =净利润/总资产 × 总资产/所有者权益 = 资产净利率×权益乘数 =净利/收入×收入/总资产 × 总资产/所有者权益 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 案例 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 ----------------------------------------------------- A 20