中茂生物尽调重点解读.docxVIP

PAGE30 / NUMPAGES30 投资建议 电白中茂生物科技有限公司（以下简称“中茂生物”）是一家研发、生产、销售健康有机食用菌的一体化菌菇服务商。我们分析，公司正面临着巨大的市场机遇和自身迅速膨胀的时机。 中茂生物在中国的菌菇领域具有一定的知名度和品牌价值，是全国菌菇领域的龙头企业。公司根据循环经济原则，农业物质循环规律，运用现代农业工程技术、自动化技术、生物技术，建成国内一流的食用菌周年化生产样板基地和现代都市农业循环经济新模式。公司所需的生产性原材料大多为农业下脚料，其厂家分布广、数量多的特性，使公司不存在对供应商的依赖性。公司一般通过中间供应商来采购原材料，避免了与大量农户和小规模厂家的直接接触，规范采购流程。为控制采购成本，公司的采购过程通过比价方式进行。比价项目定标流程审批完成后，需??部门组织进行合同谈判，合同谈判完按照额度执行采购类合同审批流程。 菌菇类产品市场空间广阔，且可工业化生产，发展前景较好。公司将进一步加大投入，扩充产能，以进入更多的区域市场。公司未来2-3年的扩张计划如下： （1）中茂生物三水基地二期项目投资1.3亿元，设计产能为日产45吨海鲜菇，预计2015年4月该项目达产，收入预计增加1.76亿元，利润预计增加0.71亿元；（设计规划已经完成，预计2014年9月份开工建设） （2）中茂生物三水基地三期项目投资1.3亿元，设计产能为日产25吨白玉菇、25吨蟹味菇，预计2016年4月该项目达产，预计全年产白玉菇0.675万吨、0.675万吨蟹味菇，收入预计增加1.56亿元，利润预计增加0.43亿元；（预计2015年9月开工建设） （3）中茂生物电白杏鲍菇基地项目投资1.4亿元，设计产能为日产45吨杏鲍菇，预计2017年4月该项目达产，预计全年产杏鲍菇1.215万吨，收入预计增加1.62亿元，利润预计增加0.52亿元。（预计2016年9月开工建设） 中茂生物目前正积极准备上市工作，已经引入中信证券、正中珠江等金融背景的投资及服务机构，完善公司股权治理结构。公司2014年预期净利润为5200万元，其业绩将超过星河生物上市前利润规模，公司计划2014年下半年完成股份制改造，预计2015年上报证监会，具有一定的上市预期。 中茂生物本身具有较高的盈利能力，实际控制人邱茂国对公司未来的发展具有较高信心。 相信通过公司管理层以及我们的共同努力，凭借多年在菌菇行业内的积累，公司有望强化其行业竞争地位，并向更广的业务领域拓展。随着国内农业行业的快速发展，中茂生物的业绩也有望保持快速的成长，为我们的投资带来可观回报。 综上，民以食为天，农业产业依旧是国家发展农业战略的长期不变主题。我们认为，该企业具有投资价值。 中茂生物基本情况 一、企业基本情况 （一）企业基础信息 电白中茂生物科技有限公司（以下简称“中茂生物”或“公司”）主营鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售，主要产品有金针菇、杏鲍菇。公司基本情况如下： 客户类型B类企业名称电白中茂生物科技有限公司住所电白县电城镇东方路法定代表人邱茂期注册资本1,000万元公司类型有限责任公司成立日期2007年12月6日经营期限长期经营范围食用菌栽培、销售：产品进出口业务（法律、行政法规禁止的除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。（二）历史沿革、股权结构及实际控制人 1. 历史沿革 （1）2007年12月6日，公司设立 公司于2007年12月6日设立，设立时股权结构如下： 序号股东名称出资额（万元）股权比例1邱茂期2020%2广东中茂园林建设工程有限公司注14040%3深圳市达利时实业有限公司注24040%合计100100%注1：广东中茂园林建设工程有限公司为邱茂国控制的公司，中茂生物成立时邱茂国及蔡月珠（邱茂国母亲）分别持有中茂园林90%、10%的股权。该公司主要从事园林工程的施工、建设。邱茂国与邱茂期为兄弟关系。 注2：中茂生物成立时邱运文、赵鸿雁分别持有深圳市达利时实业有限公司87.66%、12.34%的股权。 （2）2009年【】月【】日，第一次股权转让 2009年【】月【】日，第一次股权转让，股权转让之后，公司的股权结构如下： 序号股东名称出资额（万元）股权比例1邱茂期2020%2广东中茂园林建设工程有限公司注8080%合计100100%注：此次增资时，邱茂国及蔡月珠（邱茂国母亲）仍分别持有中茂园林90%、10%的股权。 （3）2009年【】月【】日，第一次增资 2009年【】月【】日，公司注册资本由100万增加至1,000万元，增资