中国上市银行股利政策实证研究要点分析.docVIP

硕士研究生学位论文 题目： 中国上市银行股利政策实证研究 ——基于16家上市银行数据分析 姓 名 ： 任松明 学 号 ： 1001211891 院 系 ： 光华管理学院 专 业 ： 工商管理硕士 研究方向 ： 财务会计 导 师 ： 张然 二零壹叁 年 伍 月 版权声明 任何收存和保管本论文各种版本的单位和个人，未经本论文作者同意，不得将本论文转借他人，亦不得随意复制、抄录、拍照或以任何方式传播。否则，引起有碍作者著作权之问题，将可能承担法律责任。 摘 要 股利政策作为公司财务决策的三大核心内容之一，历来是学者研究的热点与重点，国内外众多学者纷纷从理论和实证方面对公司的股利政策展开了广泛的研究。在我国，上市银行虽然无论在市值还是利润方面都占据了举足轻重的分量，但学者对上市银行股利政策研究却相对较少，本文结合货币政策、监管政策、公司规模、市场价值、股权结构以及风险指标、偿债能力、盈利能力、筹资能力、成长能力等指标，采用因子分析法和多元回归分析法对上市银行股利分配政策的影响因素进行了实证研究，采用的被解释变量为股利支付率和每股股利，其中股利支付率代表上市银行实际股利支付能力，而每股股利代表上市银行形式股利支付能力，本文的被解释变量以股利支付率为主。 实证研究表明，一是政策因素对上市银行的形式股利发放和实际股利发放有同向影响。其中货币政策对每股股利和股利支付率有共同的负向影响，即货币政策从紧时，上市银行股利无论形式支付水平还是实际支付水平均偏低；而监管政策对每股股利和股利支付率有共同的正向影响，即资本充足率越高的上市银行，其股利的形式支付水平和实际支付也越高；二是公司价值因素影响上市银行形式股利发放。Tobin’s Q值、贝塔系数、筹资现金流等均是体现公司价值因子的重要因素，这些因素决定了公司的形式股利发放，公司价值越高的上市银行，发放的每股股利越高；三是公司股权结构和公司财务状况影响上市银行实际股利发放。股本规模大、前两大股东控股比例越高的银行要求的股利回报越高，实际发放的现金股利越多。偿债能力、盈利能力越强的上市银行实际股利支付能力越强，而成长能力越强的上市银行股利实际支付能力越弱；四是我国上市银行间股利发放具有明显的“黏性”特征。各家上市银行在股利发放比率上存在很强的默契，分红比例十分接近，也即各家上市银行倾向于平滑并逐步趋同其股利政策；五是结合因子分析与多元线性回归得出我国上市银行股利支付率与股利政策预公告日隔夜利率变动值X1、资本充足率X2、总股本自然对数X3、大股东持股比例X5、第二大股东持股比例X6、贝塔系数X7、存贷款比例X8、筹资现金流X11、主营业务利润增长率X12等主要指标间的回归方程，即: DPR =0.238+0.0202X1-0.0124X2-0.0162X3-0.0132X5-0.0103X6+0.0162X7+0.0176X8+0.0194X11+0.0192X12 关键词:上市银行 股利政策 实证分析 因子分析 多元线性回归分析 Chinese listed banks empirical study of dividend policy Ren songming Major(MBA) Directed by ZHANG RAN Abstract： As one of the three core elements of the corporation finance decision-making, dividend policy has always been a hot research, many scholars at home and abroad launched an extensive theoretical and empirical research on the companys dividend policy. In China, regardless of what an important component in the market value and profit that the listed banks occupy, relatively few scholars is studying the dividend policy of them. Based on monetary policy, regulatory policy, company size, company value, shareholding structure and risk indicators, solvency, profitability, financing capa