12个并购重组(实战笔记)详细分解.docVIP

在IPO长期暂停的背景下，并购重组显然已成资本市场备受关注的话题。 ? 中国证监会新闻发言人17日表示，将加强并购重组管控：进一步加强事前、事中和事后的全过程监管，交易所也将内幕交易防控作为评价规范运作的依据，对相关公司进行审慎评价。 ? 粤商决策参考今日特别遴选了鹏华基金量化投资总监@王咏辉推荐的《并购重组学习笔记》。该笔记共包含12个实战案例，纯干货，值得学习和参考。 ? 作者：裴礼镜 一、东方航空吸收合并上海航空 东航、上航两个难兄难弟实在有太多的相似点了，在2008年的金融危机的寒流中都分别披星戴帽，而这两家公司的业务均立足上海，放眼全国，业务上存在颇多重叠之处，重组是个双赢的选择。 但实际中，由于东航属于国务院国资委下属企业，上航属于上海国资委下属企业，这两个属于不同娘家的国有企业最后能够走上重组之路，这与上海对局部利益的放弃和打造一个国际航运中心的迫切需求是分不开的。 （一）交易结构 1、东航发行股份吸并上航，上航注销法人资格，所有资产和负债人员业务均并入东航设立的全资子公司上海航空有限公司中。 2、双方的换股价格均按照停牌前20个交易日均价确定，对接受换股的上海航空股东给予25%的风险溢价作为风险补偿。 3、方案赋予东航和上航的异议股东由国家开发投资公司提供的现金选择权，包括H股和A股股东，异议股东可以按照换股价格行使现金选择权，无风险补偿。行使现金选择