我国资本市场功能理论与实证检验技术分析.ppt

我国资本市场功能 理论分析与实证研究 中国证券市场的困境及救治措施 (上海证券报）2003年9月23日 作者认为：我国发展证券市场的指导思想和总体思路存在问题。 证券市场在国民经济中的根本作用,本来应该是为企业提供独立于银行体系的直接融资渠道,形成直接融资和间接融资平等竞争、互为补充的格局,实现资本的优化配置。但是,我国证券市场的发展,一开始就同时承担了为国有企业脱困服务的艰巨使命,其后果是： 1.大量经营效率低下、历史包袱沉重的国有企业充斥证券市场； 2.而与此形成鲜明对比的是,经营业绩优异的国有企业纷纷在海外市场上市,其后果是国际投资者可以廉价购买中国最好的国有公司的优质资产,而国内投资者则只能与经营持续亏损的国有企业共度。 蓝筹股的回归（2007年起的热门话题） 中国石油 中国移动 一个值得思考的问题：发行定价与利益流动 中国石油发行之路： 2007.10.26 发行40亿A股，每股发行价16.70元； 发行市盈率22.44倍 2000年4月 在香港IPO价格为1.27港元； 从为国有企业脱困服务的目标出发,资本市场的发展就出现两个独特现象: 一是股票市场发展很快,而债券市场严重滞后； 二是流通股与大量非流通的法人股和国有股并存。 通过上市引入外部投资者来解决国有企业法人治理结构的想法可行吗？ 由于资本市场要为国有企业筹集资本和脱困服务,而投资者又无法通过行使所有权影