期权交易策略与郑商所期权教案分析.docx

期货开户 [键入文字] [键入文字] 期权交易策略 提纲 ? ? ? 第一部分 期权的特性与功能 第二部分 策略简论 第三部分 实践应用  第一部分 期权的特性与功能 ? 有了期货，为什么还要期权？ 主要特征：非线性，价格收敛的二元性； 主要功能：帮助投资者实现不确定、多样化的市 场预期。  期权K线图  期权K线图  期权交易的本质 期权交易的本质：简单期权或者多种组合，实现市场 的多样、不确定预期。 如何用期权实现不确定、多样的市场预期？ 1,期货行情分析； 2,策略选择、对比； 3,交易计划（头寸管理和风险管理）。  第二部分 策略简论 牛市策略 ? ? 方向性交易策略 熊市策略 平稳市场策略 波动率交易策略 高波动市场策略  一、牛市策略（Bull Strategies） ? ? ? ? ? ? ? ? 1.1 看涨期权多头（Long Call） 买入1单位看涨期权 市场预期：牛市，看涨 风险：有限 获利：无限 标的资产波动率增大的影响：+ 到期时间接近的影响：- 盈亏平衡点： 执行价格+权利金  一、牛市策略（Bull Strategies） ? 1.2 看涨期权牛市价差（Bull Call Spread） ? 买入1单位看涨期权(K1)， 卖出1单位看涨期权(K2)，K1K2 ? ? ? ? 市场预期：牛市，看小涨 风险：有限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响： 依据执行价格而确定 ? ? 到期时间接近的影响： 依据执行价格而确定 盈亏平衡点： 买入期权的执行价格(K1)+权利金价差(c1-c2)  一、牛市策略（Bull Strategies） ? 1.3 看跌期权牛市价差（Bull Put Spread） ? 买入1单位看跌期权(K1)， 卖出1单位看跌期权(K2)，K1K2 ? ? ? ? 市场预期：牛市，看小涨 风险：有限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响： 一般情况是轻微负影响 ? ? 到期时间接近的影响：+ 盈亏平衡点： 卖出期权的执行价格(K2)-权利金价差(p2-p1)  二、熊市策略（Bear Strategies） ? ? ? ? ? ? ? ? 2.1 看跌期权多头 买入1单位看跌期权 市场预期：熊市，看跌 风险：有限 获利：有限（较大） 标的资产波动率增大的影响：+ 到期时间接近的影响：- 盈亏平衡点： 执行价格-权利金  二、熊市策略（Bear Strategies） ? 2.2 看跌期权熊市价差（Bear Put Spread） ? 卖出1单位看跌期权(K1)， 买入1单位看跌期权(K2)，K1K2 ? ? ? ? 市场预期：熊市，看小跌 风险：有限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响： 依据执行价格而确定 ? ? 到期时间接近的影响： 依据执行价格而确定 盈亏平衡点： 买入期权的执行价格(K2)-权利金价差 (p2-p1)  二、熊市策略（Bear Strategies） ? 2.3 看涨期权熊市价差（Bear Call Spread） ? 卖出1单位看涨期权(K1)， 买入1单位看涨期权(K2)，K1K2 ? ? ? ? 市场预期：熊市，看小跌 风险：有限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响： 一般情况是轻微负影响 ? ? 到期时间接近的影响：+ 盈亏平衡点： 卖出期权的执行价格(K1)+权利金价差(c1-c2)  三、平稳市场策略（Neutral Strategies） ? 3.1 跨式期权空头（Short Straddle） ? 卖出1单位看涨期权(K1)， 卖出1单位看跌期权(K2)，K1=K2=K ? ? ? ? ? ? 市场预期：平静 风险：无限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响：- 到期时间接近的影响：+ 盈亏平衡点：2个 执行价格(K)+权利金 (c+p) 执行价格(K)-权利金 (c+p)  三、平稳市场策略（Neutral Strategies） ? 3.2 宽跨式期权空头（Short Strangle） ? 卖出1单位看涨期权(K2)， 卖出1单位看跌期权(K1)，K1K2 ? ? ? ? ? ? 市场预期：平静 风险：无限 获利：有限 标的资产波动率增大的影响：- 到期时间接近的影响：+ 盈亏平衡点：2个 看涨期权执行价格(K2)+权利金 (c+p) 看跌期权执行价格(K1)-权利金 (c+p)  三、平稳市场策略（Neutral Strategies） ? 3.3 铁鹰期权（Iron Condor）牛市价差+熊市价差 ? 买入1单位看涨期权(K1)， 卖出1单位看涨期权(K2)， 卖出1单位看跌期