杜邦——海尔.创新.pptx

杜邦分析法在财务分析中的应用研究 ——以青岛海尔公司为例 班 级：财务132 姓 名：耿瑛、徐睿、闫鑫、潘永生、于凯、许梦雨、越盼盼 杜邦分析法能较好的对企业营运、盈利、偿债、成长能力进行综合分析，相互解释企业各项能力。即从全局上发现问题，找出协调解决的办法。这是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。 本课题主旨在研究杜邦分析法在财务分析中的作用，结合实例与现有的杜邦分析法，对其作用和局限性进行具体分析，并提出改进建议。 一、研究目的 二、杜邦分析法的原理 杜邦财务分析体系是财务综合分析方法之一，它采用金字塔形结构将企业的偿债能力分析、获利能力分析等指标按内在联系加以排列，从而系统、直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 三、杜邦分析法存在的问题 杜邦分析存在一定的局限性，无法准确、全面地判断企业的收益质量、获利能力和偿债能力。且它只能单独反映各指标的影响程度，并不能满足企业加强内部管理的需要。 它主要存在以下几个不足之处： （1）计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配。总资产是全部资产提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。由于总资产净利率的“投入与产出”不匹配，该指标不能反映实际的回报率。 （2）没有区分经营活动损益和金融活动损益。 （3）没有区分金融负债和经营负债。 杜邦分析法存在的问题 （4）忽视对现金流量的分析。杜邦分析体系所用的财务指标主要来自于资产负债表和利润表,没有考虑现金流量表,而现金流量表可以对企业经营资产的效率和创造现金利润的真正能力作出评价。在市场经济条件下,企业现金流量在很大程度上决定着企业的偿债能力和盈利能力,如果企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展。 （5）不利于计划,控制和决策。杜邦财务分析系统基本局限于事后财务分析，事前预测和事中控制的作用较弱，不利于计划,控制和决策。 四、案例分析：青岛海尔公司公司简介 海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工总数超过6万人，已发展成为大规模的跨国企业集团。 经营范围：经营范围为“一般经营项目：采购、开发、批发、零售：塑胶制品、五金交电、包装及制品、金属制品、化工产品(不含危险品)、家用电器，商用电器、计算机及软件、通讯产品、电子产品；普通机械产品开发；电器、电子设备组装、销售、安装、调试维修；钣金；经济信息咨询及技术服务；本公司产品的售后服务。” (一).对权益净利率的分析 权益净利率是整个杜邦财务分析体系的核心指标，反映了企业的获利能力，这种获利能力不是单一方面决定的，而是企业经营能力、财务政策和筹资方式等多方面作用的结果，反映的是投资与报酬的关系，因此，对于上市公司来说，权益净利率是投资者评价管理绩效、做出决策的重要影响因素。 权益净利率对比图 结论：2012的权益净利率海尔大于格力，2013—2014的格力大于海尔。资产净利率的高低反映获利能力的大小。而权益净利率是由权益乘数和资产净利率决定的，即资本结构和资产利用效果共同作用的，所以我们可以进一步分析资本结构和资产利用效果的变动对两家上市公司的影响有何不同。 权益净利率=资产净利率*权益乘数 权益净利率 资产净利率 权益乘数 权益乘数对比图 结论：1.据了解，在家电行业中，被专业人士普遍认可的权益乘数安全线是3.33，海尔三年的权益乘数都在安全线以下，而格力在安全线以上。海尔的权益乘数过低，说明海尔负债较少，财务风险低，企业比较保守，并没有很好地利用财务杠杆。 结论：2.海尔的权益乘数明显低于格力的权益乘数，表明海尔的资产负债率明显低于格力的资产负债率，也就是说海尔所承担的财务风险要低于格力，海尔的偿债能力和抗财务风险能力要高于格力 所以，用权益乘数来反映偿债能力指标 资产净利率对比图 结论：海尔、格力的资产净利率都有所上升，但很明显，格力的上升幅度大于海尔的上升幅度。这说明格力利用资产获利的能力有大幅度提高，而海尔这方面能力有所欠缺，海信应该关注自己的资产运营情况，提高资金使用效率。 结论：2.海尔的资产净利率大于格力的资产净利率，表明海尔的资产利用效果要比海信的资产利用效果好。 (二).对资产净利率的分析 资产净利率的变动受销售净利率和总资产周转率的共同作用。 资产净利率 销售净利率 资产周转率 销售净利率 销售净利率反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平，销售净利率是由净利润和营业收入决定的，而净利润的影响因素有营业收入、成本总额、其他利润、投资收益和所得税等 销售净利率对比图 结论：海尔三年的平均销售净利率