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全球化背景下金融风险管理和监管创新 全球化：80年代以来，经济全球化一直在加 速 向前 发展，以至成为当今世界经济中最主要的发展趋势之一。在经济全球化的进程中，金融的全球化又尤为引人注目:一方面，金融全球化带来的便利极大地促速着经济全球化;另一方面，金融金球化进程中不断地出现着各种各样的问题，冲击甚至阻碍着经济全球化的进程。 面对日益明显的金融金球化趋势，各主要工业国和许多新兴国家和地区放松了对金融业的管制，使国际货币市场和金融市场融为一体，国际资本流动的规模和速发大大提高，金融资产加速证券化，新的金融产品大量涌现。国际金融领域的风波速起，墨西哥金融危机、巴林银行倒闭、百富勒清盘，以及亚洲金融危抓再一次加深了我们对防范金融风险的认识。世界经济金球化发展，需要建立有利于金融稳定的新秩序，加强对资金流动的监管，防止过度提抓。而进几年来，。在经济金球化进程中，金融 风 险 及 其防范的研究，时全世界来说都是一个崭新的命题，许多新事物如雨后春笋般地涌现，令人日不暇接，而金融全球化中的风险层出不穷，叫人防不胜防。亚洲金融危机金融安金对一国经济安全的重要性、由于这些国家的金融体制不完善，对金融监管的不力，导致金融市场的不稳定，金融铁序混乱。严重的金融危机极大地损害了这些国家经济的发展和社金的稳定，进而影响到这些国家的国际关系和国际地位。 在金融全球化的过程中，有两个新的 趋势。一是投资银行与商业银行业务经过半个多世纪的 分离后，已逐步交叉结合;二是金融衍生工具在国际金融 市场上以令人难以置信的选度发展，并在某种程度上占 据了主导地位。这两种趋势是相辅相成的，一方面金融 创新促进了提资银行与商业银行业务的融合，另一方面 提资银行与商业银行业务的融合极大的推动了金融创 新。这两个全球性的发展趋势导致了新种类、更复杂、跨 地城的风险的产生，因此对于两类主要金融机构的风险 管理的加强成为必要 第二，作者提出中 国 金 融 业加强风险管理已刻不容 了完善金融风险管理的三层次模型— 即完善金融 机构的内部拉制机制、完善行业自律组织与中介机构的监 督机制以及完善政府监管当局的金融风险管理机制 是近十年来金融领域的风险急剧增加，加深了人们的沉思:国商银行的倒闭动摇了人们对全融机构稳健经营的信心，美国奥兰治县(otatg(County)政府的破产使人们认识到政府同样需要正视自身所面临的金融风险，墨西哥金融危机的爆发令人惊叹于资金抽逃对一国经济的打击，经历百年沦桑的巴林领行倒闭让我们看全融衍生工具中所蕴涵的巨大风险，发生在我们身边的亚洲金融危机显示了唯利是图数额庞大的国际游资对全球经济的破坏作用?? (三)金融管制自由化 随着金融创新浪潮的兴 起 ， 从 70年代起，特别是80年代以 来，西方各国出现r放松或部分地取消官方金融管制的趋势，即金 融管制自由化。从70年代中期以来，无论是过去管制严或松的国 家都开始放松管制，国际上形成了一股声势浩大的金融管制自由 化的浪潮。其基本内容包括: 1.放宽或取消对银行支付 存 款 利 率的限制。 2 放宽对各类金融机构经营范围的限制，允 许 业 务 适当交 叉，为公平竞争创造条件。降低国际间金融机构在活动范围上的 壁4 即放宽外国金融机构进人本国市场的限制，也在更大程度L 允许本国金融机构自由地走向国际市场 3.放宽对债券、票据等金融工具的发行 条 件 的 规定和限制，简化 手鸿要，取消c部分证券投资征收的利息税，取消固定佣金制等 4.放松或解除外汇管制，让资金的输出输人有较大的 或 完 全 的自由。如70年代初布雷顿森林体系跨台后，美国就取消资本流 人的限制。 5.允许 更 多 的 新金融工具的使用和新金融市场的设立。所 有这些对金融业产生了深刻的影响，使金融业的结构发生了巨大 变化，随之而来的是金融业空前激烈的竞争局面，加快了金融全球 化的进程。 、金触风险增大的原因 随着经济全球化向前发展 国 际 金 融风险在日益增大。这是 因为: I .发 展 中 国家的金触机制不健全，放松管制往往会刺激国内 不动产信贷。使资产价格不断膨胀，增大泡沫经济成分。而国际 投资资本涌人正是出r短期项目盈利目的，大量投资于股票并大 量投资于利润率高的房地产，更加促使泡沫经济形成，从而使发展 中国家潜伏下巨大的国内和国际金融风险 2.金融自由化和国际化给金融当局的 货 币 政 策操作带来困 难。因为衍生金融工其增加了资产的可替代性，改变了货币总a 的概念，使金融当局难以判断货币供应量的实际大小。随着金融 资产规模膨胀和外资不断流人，货币当局干预市场的能力以及宏 观经济政策的有效性正在削弱。 3.国际资本流动加快和国 际 投 机 因素增加。据统计，80年 代以来全世界国民生产总值年均增长率为I8%一2%，国际贸易 年均增长率为4%，而国