《期权风险控制》.pptVIP

期权风险控制  期权，是一种消耗性资产，许多首次投资期权的投资者都痛苦地学到了这个教训，眼看着他们的期权到期，一文不值。如果你持有的CALL权在周五的下午到期，而在随后的周一或周二看到价格超过你的CALL权敲定价，你会觉得很沮丧。大部分交易商估计期权的作废率在85%以上。 　　对于一些交易商而言，买期权就如同买彩票，这些人花几百美元购买一个期权，希望价格出现剧烈波动，从而给他们带来上千美元的利润回报，虽然这种情况可能会发生，但很少发生。从统计的角度来看，一个期权的delta值已经告诉你这个期权到期时，有价值的可能性，一个多头的CALL权，delta值为15%，到期作废的可能性就是85%。再次强调，大多数“便宜”的期权到期都将一文不值。 　　潜在风险　　考虑到大部分（85%）的多头期权到期将作废，一些交易商决定卖出期权、收取权利金。初看起来，这似乎是一条赚钱的捷径，然而一旦市场发生大的波动，总会有期权卖方出现爆仓。你如何看待1987年股灾中卖出SP指数PUT权的交易商，他们的行为合理吗？长期资本管理公司（LTCM）在债券市场上的惨败，损害了许多卖出债券期权的专业交易商，他们卖出CALL权，而债券价格创出历史新高；而当他们卖出PUT权，债券价格出现崩溃。债券价格从历史新高下跌了2个跌停板之后，期权原来的价值为1/64（每一基点），即$15.625（每手合约），价值1000美元