高级财务管理 二章 企业价值理论.pptVIP

高级财务管理 主要内容 学习目标 掌握企业价值的属性与形式 掌握企业价值的评估方法 掌握基于价值的财务管理 掌握企业市值管理 领悟并形成自己对企业价值及其管理的独特见解 第一节 企业价值的属性与形式 一、企业价值的属性 什么是企业？ 企业是一系列(不完全)契约(合同)的有机组合(Nexus of incomplete contracts)，是人们之间交易产权的一种方式，而不是物质资产的简单聚合。 企业是能获取利润的实体，它可以作为商品和交易对象进行买卖，从而具有交易价值。 一、企业价值的属性 企业价值，就是企业能够值多少钱或者能卖多少钱 企业价值是企业拥有或控制的全部资源的价值总和 企业价值体现其潜在的未来获利能力 企业价值体现时间价值和风险价值 企业价值是市场评价的结果 企业价值极富有动态性 一、企业价值的属性 企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值和员工价值的集合 Firm Value=f（生产能力、行业特征、赢利模式、新技术研发、管理组织能力、企业文化、客户关系、兼并重组、资本市场的参与程度……） 二、企业价值的主要形式 账面价值：历史成本原则、权责发生制 优点：客观性强、计算简单、资料易得 缺点：缺乏可比性、易被操纵（固定资产折旧方法的改变、存货成本的计价） 从本质上来看，账面价值不属于企业价值 二、企业价值的主要形式 内涵价值（公允价值、投资价值）：是企业预期未来现金