chaptereleven国际资本流动和国际金融危机解说.ppt

投机性冲击的立体投机策略 投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等）同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立体投机策略。 对冲基金特点： 1、经常脱离本土在境外活动 2、负债比率非常高，杠杆效应 3、无明确的资产组合定义 4、大量从事金融衍生工具的交易 5、多为私募 对冲基金操作上具有高度隐蔽性、灵活性、杠杆性。 证券投资基金更具投资性；而对冲基金更具投机性。  （一）现货市场的投机性冲击 ? ? ④股票托管机构 ③离岸市场 对冲基金 外汇现货市场 ④股票市场 ②本币资产 ①当地银行 融资 归还 出售 还贷 贷款 借 入 偿 还 抛售 回购 卖出 回购 代表资金筹措路线 代表资金归还路线 ? 对冲基金 当地银行 外汇现货币市场 定义期汇合同 即期卖出外币、买进本币 抛售本币头寸 ? ? (二）利用远期外汇交易在远期外汇市场的投机性冲击 （三）利用外汇期货、期权交易在期货期权市场的投机性冲击 ? ? ? 卖出本币期货合约 买入看跌期权 对冲 期货价格下 跌、期权溢价 对冲基金 外汇期货、 期权市场 外汇现货、 远期市场 抛售本币 ? 股指期货市场 股票现货市场 股票托管机构 外汇市场 中央银行 对冲基金 提高利率，维护本币 本币贬值压力 卖空股指期货 对冲 归还股票 借入股票 补回股票 抛售股票 抛售本币 高利率使股票 价格下跌 高利率使股指期货下跌 （四）利用股票市场的投机策略 金融危机—亚洲金融危机视频播放 指资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。 国际证券投资 指期限在一年以上或未规定期限的资本流动，它包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。 是指购买外国企业发行的股票（stock）和外国企业或政府发行的债券(security)等有价证券并获取一定的收益的一种投资行为。 是指1年以上的政府贷款、国际金融机构贷款、国际银行贷款。 英文：⑴ 政府贷款(Government Loans)：一国的政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的援助性、长期优惠性贷款。⑵ international institution loan 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团、亚洲开发银行、非洲开发银行、等全球性和区域性金融机构向其会员国提供的贷款。 ⑶ international banks loan 国际银行贷款：国际商业银行、国际贷款银团提供的借贷。 指为期一年以下（含一年）的国际资本流动。短期资本流动从性质上可分为银行资本流动、贸易资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动： Capital flows among banks 银行资本流动。是指由各国经营外汇的银行和其他金融机构之间资金调拨而引起的国际资本转移。 Trade capital flows 贸易资本流动。是指由国际贸易所引起的国际资本转移。投机性资本流动。 是指资本持有者在投机心理的支配下，利用国际金融市场利率、汇率、证券和金融商品价格变动的差异，进行各种投机活动而引起的资本国际转移。 Capital flows to maintain value 保值性资本流动。是指资本持有者为了保证资本的安全，或保证资本的盈利性而进行的国际资本转移。 有助于借用外资解决本国经济资金不足；资本的流入带来的先进的管理经验和技术 对国际债务有两个基本的判断： 是债权方必须是非居民，居民对非居民的债务国际债务不包括外国直接投资， 大量石油美元—石油美元国际金融市场资金过剩 发展中国家大量举债 国际信贷紧缩 陷入僵局 墨西哥债务危机引爆国际债务危机 * * 期货市场抛空挂职期货合约-投机攻击-利率上升-故事下跌-合约下跌-平仓期货合约 Chapter elevenInternational capital flows and international financial crisis Key terms Capital flows 资本流动 International financial crisis 国际金融危机 debt crisis 债务危机 一、 International capital flows it means capital flows from one country(area) to another country(area) capital inflow capit