项目投资成本管理与教程分析.ppt

项目投资成本的管理与决策 项目投资成本的管理与决策 一、对企业项目投资的认识 显著特征：占用金额大、回收期长 管理原则： 进行市场调查，捕捉投资机会 建立科学的决策程序，进行投资项目的可行性分析 及时筹集资金，保证投资项目的资金供应 分析风险和收益的关系，控制企业的投资风险 会计利润 PK 现金流量？ 1、从投资项目完整的期限上看，现金（净）流量总额和利润总额一般相等； 2、现金流量比利润更加客观可靠； 3、采用现金流量分析，有利于科学地考虑货币时间价值； 4、在投资分析中，现金流动性比盈亏状况更重要； 现金净流量估算过程中需要注意的问题： 1.增量现金流量概念 2.不考虑项目借款的利息费用和其他融资现金流量 3.要考虑税收和通涨对投资项目的影响 所得税和折旧对现金流量的影响 （1）税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×（1-税率） 税后收入=收入金额×（1一税率） （2）税后现金流量 直接法：营业现金流量=营业收入 - 付现成本 - 所得税 间接法：营业现金流量=税后净利润 + 折旧 所得税对收入和折旧的影响法： 营业现金流量= 税后收入 - 税后付现成本 + 折旧抵税 = 收入×（1-税率）-付现成本× （1-税率）+折旧×税率 通货膨胀对现金流量的影响 通货膨胀对项目净现值的影响，表现在项目现金流量和贴现率两个方面。 两种处理方法： ① 用名义贴现率对名义现金流量进行折现； ② 用实际贴现率对实际现金流量进行折现。 小资料：投资评价中的时间价值观念 不同时点上资金价值的比较 今天的1万元与10年后的1万元？ 复利公式： 时间价值的两个价值表现：终值与现值 一个买房子的应用： 计划购买一套商品房，现有两个方案可供选择： 一是向A公司购买，需款30万元，但可分六次付款，每年末支付5万元。 另一方案是向B公司购买，一次付现，需款21万元。 若所持有的资金的资金成本为12%。 问题：该采取哪一方案的决策？ 分析：A公司： 50000 ×（P/A, 12% ,6） = 50000 × 4.111 = 20.555 万元 B公司: 21万元 固定资产投资决策： 某公司准备在计划年度添置一台设备，需款43万元，可使用5年，期满有残值3万元。使用该设备可使公司每年增加销售收入36万元，设备折旧按直线法计提。 折旧以外的每年付现成本为20万元。所得税率30%。 若该公司的设备款系银行借款，利率16%。 决策 ：该方案是否可行？ 分 析： 每年的NCF = 销售收入 – 付现成本 — 税 = 36 – 20 -（36 -20万- 8万折旧）×30% = 13.6万元 残值：3万元 未来报酬总现值NPV ：（5年，K16%） 13.6万 × PVA(5,16%) + 3万 × PV(5,16%) = 13.6 × 3.274 + 3 × 0.476 = 45.9544万元 方案净现值 NPV = 45.9544 - 43 ＞0 * 项目投资:项目投资是指对企业内部生产经营所需要的各种 资产的投资。 实现财务管理目标的基本前提 公司发展生产的必要手段 公司降低经营风险的重要方法 二、投资现金流量的分析 　 现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。 现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量进行分析。 　权责发生制 与 收付实现制？ 投资现金流量的分析----现金流量的构成 1.初始现金净流量＝建设投资＋营运资金垫支＋其他 2.营业现金净流量 ＝营业现金收入-营业现金支出和税金（主要是所得税） ＝营业现金收入-付现成本-所得税 ＝净利＋折旧（摊销） 3.终结现金净流量 ＝固定资产的残值或变价收入＋营运资金垫支的回收 ＋停止使用的土地变价收入