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货币政策国际合作中的福利研究 王晓芳 许祥秦 摘要 本文借助一个开放经济经济下的动态新凯恩斯主义两国模型-CGG模型探讨了两国货币政策国际合作的福利效果。结果表明合作的福利分配具有非对称性。大国由于在合作中处于主导地位且对小国经济依赖程度相对较低，可从合作中获得正的收益，小国却在合作中降低了福利，面临所谓的“逆效合作”。研究还发现市场结构和微观主体行为也会影响合作福利的最终效果。本文为经济开放和国际金融中心建设背景下，我国货币政策国际合作策略的选择提供了一个理论参照。 关键词 货币政策国际合作 新凯恩斯主义模型 福利 引言 在开放经济条件下，一国的货币政策通过贸易渠道和资产渠道会对其他国家经济产生影响，即存在所谓的“溢出效应”（spill-over effect）Koichi Hamada（1976）的开创性工作。Hamada通过静态博弈分析从理论上论证了浮动汇率制下，国际合作最优货币政策是非合作最优政策的帕累托改进，合作收益的国际分配具有非对称性。但Hamada的这一结论没有建立在微观基础之上，针对这一不足，近期大量文献将小型的新凯恩斯主义模型（New Keynesian models）与博弈论相结合重新探讨这一问题，其中有些研究支持Hamada的观点（Clarida,B.,Gali,JGertter（ 2002），Matthew B. Canzoneri, Ro