钢材行业研究报告.docVIP

一、历史表现 随着经济的苏醒，钢铁企业发展普遍有所提高，基于09年大盘大幅上涨所积累的风险，截至12月24日，沪深300指数10年以来跌幅为11.96%，因为钢铁行业始终处于较低的估值区间，自年初以来，行业跌幅为10.08%，跑赢沪深300指数1.88个百分点。 二、行业供需状况 来自中钢协的数据显示，1-9月份国内市场粗钢表观消费量45202万吨，同比增长7.05%，而同期粗钢产量则增长了12.74%，达到47453.2万吨，8月末全国22个大中城市，5个主要钢材社会库存为1067万吨，行业产能过剩，库存水平过高的状况没有改变，虽然行业出口大幅度增长，但限于外围经济环境复苏的进度，亦无法消耗国内过剩产能，并且在地方政府官员政绩考核不做大的改变的情况下，我们认为这种状况在相当一段时期内仍将持续。 截止10月末，黑色金属冶炼及压延加工业完成投资2641.7亿元，同比增长1.6%，增幅较去年同期下跌2.2个百分点，仍在历史低位徘徊。 2011年是“十二五”规划的开局之年，又恰逢政府换届、权利交替之时，按照往年的经验来看，这个时期的投资增速一般都能保持稳定。我们判断，明年来自于汽车，白家电，船舶制造及高铁机车等方面的对于板材的需求将稳步增长，二季度随着保障房的开工对于建筑钢的需求也会稳步上升，持续大幅增长的铁路建设将带动对于轨道钢材的需求，而军工、高端装备制造等产业的发