4远期与期货应用论文.pptVIP

2）风险对冲情况： 美商希望在7个月后11月18日还能够以4月11日较低现货价格0.004173美元/日元买入日元。 在7个月的保值期间，由于日元外汇升值，使支付日元现货多支付了4275美元。 由于做了多头期货套期保值，从期货市场盈利213美元，减少了部分现货市场的损失。 保值效果不显著的原因： 由于日元现货升值较大，使现货空头损失较大；而日元期货涨幅不大，使期货多头收益不大，对冲现货损失不多。 另外，采用等量保值不是最优策略，导致保值效果不显著。 * 一、运用远期与期货进行套利 当市场存在某些套利机会的时候，例如金融远期（期货）价格偏离其与标的资产现货价格的均衡关系（无套利关系）时，投资者可以运用远期与期货进行套利。 即先分析远期和期货的合理价格（无套利价格），再与市场价格比较，找到套利机会。 * 以远期合约为例进行套利： 远期市场无套利价格F=Ser（T-t），而远期市场价格为K。 1、若KF=Se r（T-t）。t时刻构建组合A： ①按无风险利率r借入S现金，期限为T-t，期末本息为Se r（T-t）； ②用现金S购买一单位标的资产； ③卖出一份该资产的远期合约，交割价格为