9 普通股的价值评估要点.pptVIP

，也就是，只有支付了排在股东之前的其他利益相关者的收益后，才能支付股利 * ，在支付上述费用后有剩余（附属部门）才是股东的 ——企业无法清偿的部分要用股东的个人财产来清偿，且股东之间也有连带关系。 * 的，一般地，股票的收益高于债券的收益 ，因此，比起债券—风险大 股票的可转让性，除了“标准化”之外，更为关键的是“有限责任”产生了责任的非人格化。 * ，股息通常是固定的 优先股相当于永续年金 ( 无限期的债券）。 * 《统计学》：指数是综合反映社会经济现象总体的变动方向和变动程度 * 预期未来收益：= 预期红利，预期的资本利得 决定股票价值：对预期现金流折现。 预期现金流： 支付给股东的红利、或者，来自公司经营活动的净现金流量。 这一收益率怎样决定13章解释。 这里看成是给定的、已知的。k * 觉得股票价值：对预期现金流折现。 预期现金流： 支付给股东的红利、或者，来自公司经营活动的净现金流量。 这一收益率怎样决定13章解释。 这里看成是给定的、已知的。k * 式2两边同时乘以（1+k），得式3. D1移到公式左边，然后右边提出（1+g），，然后左右同时除以（1+g），最后得：P0（1+k）-D1 = P0（1+g）。ok 不变增长率折现红利模型 如果gk，下一部分盈利和投资机会讲述 * 1、如果gk，下一部分盈利和投资机会讲 2、任何年份的价格升值比率都=不变增长率g， 收益流、红利、股票价格都按照相同的不变增长率g增长。 3、公式9说明收益率可以分为2部分：红利收益率 + 资本利得率 * 1、为期一年的股票价格公式 2、红利折现模型的一般公式 ，适用与若干年持有期 3、市场资本化比率公式，预期收益率 ，从若干期股利模型中得出，适用与若干期 4、不变现金红利折现模型 5、不变增长率红利折现模型 6、股票价格变动率公式 * 涉及红利有不变增长率 * 画现金流图 在上题中，我们分三步来折现股利，首先计算第一年股利的现值。其次，计算后4年15%增长时股票的现值。最后计算按10%增长时股利的现值。 * 1、红利政策并不是这种核心决定因素。例如一家计划并购该企业的投资者，实施并购者并不关心未来红利的模式，因为他们可以选择任何他们希望的模式。 2、原始公式是红利折现的一般模型。E盈利，I投资 注意：企业价值不= 预期未来收益的现值 3、将企业价值作为未来盈利的现值进行计算可能夸大或低估正确的市场价值。因为新投资的净值可能正或负。 * 1、先讲公式，再讲分2部分 2、Et – E1是新收益。- 产生新收益所必须的新投资 3、基于盈利和投资机会估计企业价值的一种有用方法：将企业价值分为2部分。 4、衰退行业净投资 = 负值；稳定停滞行业 = 0； 扩张行业， 正值 * 1、时候增长公司的股利会低于零增长公司的股利，因为增长公司每年分配的股利是六元，另外，9美元用于公司的再投资，以获得每年20%的盈利 2、不变增长率红利模型中，每股收益、每股红利、股票价格都按不变增长率g增长 * 1、无增长公司股价100。 2、正常利润公司股价=无增长公司股价，虽然其红利按9%年增长。这刚好抵消了其较低的初始红利。 * 远期市盈率=当前价格/下一期盈利 1、无增长公司股价恒不变，盈利红利恒不变 2、不变增长率公司：股价、盈利、红利以相同不变增长率增长 3、正常利润公司也有盈利增长、红利增长 * 1、－个别股票及指数在市盈率上显示了相当大的变化； －不同股票在任意时点上的市盈率差别很大。 对这些差别的可能解释： 股票市盈率反映了投资者对该股票的增长潜力及相关风险的预期； ◆股票市盈率的差别可能是由分母当中的报告收益引起，而报告收益正如先前讨论，有很多问题可能是由暂时收益所引起。 2、成长型股票具有高市盈率的原因 成长型股票：其未来投资的收益率可望 k 每股盈利的增长带来高市盈率？ * 股利是从利润中分配的现金， 公司支付现金给投资者有两种方法：支付现金股利和回购股票 ，发放现金股利会减少企业资产负债表上的现金和留存收益， 股票股利，并没有现金流出企业，只是增加流通在外的股票的数量.一般以比例的形式表示. 股利宣布日：董事会宣布发放股利的日期 股利登记日：宣布的股利只分配给在这一天拥有股票的股东 除息日：在这一天股票将不再含有股利 股利支付日：股利支票邮寄给登记在册股东的日期。 1、股利宣布日：1月15日为股利宣布日，董事会通过决议，定于2月16日向1月30日登记在册的所有股东每股发放1元的股利。 2、股权登记日：公司准备好在1月30日这一天确信属于股东的所有投资者的名单，如果在1月30日以后再收到投资者购入股票的通知，则无权