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* 中国的外汇储备（1993-2009） 2008年度中国国际收支平衡表简表(单位:千美元) 资料来源： 项 目 差额 贷 方 借 方 一.经常项目 426,107,395 1,725,893,261 1,299,785,866 A.货物和服务 348,870,456 1,581,713,188 1,232,842,732 a.货物 360,682,094 1,434,601,241 1,073,919,146 b.服务 -11,811,638 147,111,948 158,923,586 B.收益 31,437,960 91,614,872 60,176,912 C.经常转移 45,798,979 52,565,201 6,766,222 二.资本和金融项目 18,964,877 769,876,094 750,911,218 A.资本项目 3,051,448 3,319,886 268,439 B. 金融项目 15,913,429 766,556,208 750,642,779 1. 直接投资 94,320,092 163,053,964 68,733,872 2. 证券投资 42,660,063 67,708,045 25,047,982 3. 其它投资 -121,066,726 535,794,199 656,860,925 三. 储备资产 -418,978,429 0 418,978,429 四.净 误 差 与 遗 漏 -26,093,843 0 26,093,843 全球经常账户结构 新兴市场国家经常账户结构 思考：持续的国际收支顺差对一国经济发展和稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对一国经济发展和稳定一定是不利的吗？ 国际收支的失衡与调节 一、国际收支均衡的政策观 不同类型的国家的经济目标的侧重点不同，对国际收支均衡的具体表述和界定也有所不同。 发达国家的国际收支均衡观，多将国际收支的调节目标确定为保持综合差额或经常账户平衡或在某一幅度区域内的盈余或赤字。 发展中国家的国际收支均衡为将经常账户赤字保持在中期内可维持的水平。 国际收支不平衡的自动调节机制 国际收支不平衡的自动调节机制是国内经济变量变动对国际收支的反应过程 货币-价格机制 收入机制 利率机制 国际收支不平衡自动调节的局限性 货币-价格机制 主要思想来自于18世纪英国哲学家大卫.休谟 国际收支赤字 黄金 外流 货币供给下降 价格 下降 出口增加进口减少 国际收支盈余 货币供给上升 黄金 内流 价格 上升 出口减少进口增加 在信用货币制度下该环节将无效 收入机制 国际收支逆差?表明对外支付增加?国民收入下降?收入下降?社会总需求下降?进口需求下降?贸易收支改善 利率机制 假设自由经济 国际收支逆差?本国货币存量（供应量）减少?利率上升?本国金融资产收益率上升?导致外国对本国金融资产的需求相对上升?资本流入?国际收支改善 国际收支不平衡自动调节的局限性 只有纯粹自由市场经济假设下才能力 经典的国际收支自动调节需要在金本位下才能发挥作用 信用货币本位下，国际收支出现逆差，本国本币减少时，货币当局课发行纸币供给，避免国内货币存量减少 国际收支逆差是，国际收支的自动调节是已国内通货紧缩为代价，造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。 赤字 外汇储备减少 货币供给减少 利率提高 资金流入增加 利率效应：改善资本与金融账户 收入效应：改善经常账户收支 相对价格效应：改善经常账户收支 减少国内支出 收入减少、进口减少 物价下降 出口增加、进口减少 资金流出增加 利率降低 货币供给增加 外汇储备增加 盈余 增加国内支出 收入增加、进口增加 物价上升 出口减少、进口增加 赤字 外汇需求大于外汇供给 本币贬值 本国商品相对价格下降 出口增加进口减少 盈余 外汇需求小于外汇供给 本币升值 本国商品相对价格上升 出口减少进口增加 国际收支不平衡的政策调节工具 工具1：支出转换型工具 Expenditure switching policy 指在不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策 主要包括：汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。 所谓方向就是只将国内支出从国外商品和服务需求转移到对国内的商品和服务上来 国际收支不平衡的政策调节工具 工具2：支出增减型政策 Expenditure changing policy 指改变社会总需求和总支出水平的政策 主要包括：财政政策和货币政策 国际收支不平衡的政策调节工具 工具3：融资性政策 主要包括官方储备的使用和国际信贷