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The End Thanks For Your Attention （一）年金现值的计算 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 3000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 现金流量的现值=1 000×（P/A，9%，9） +1 000×（P/A，9%，5）×（P/F，9%，4） +3 000×（P/F，9%，10） （一）年金现值的计算 （三）货币时间价值计算的注意事项　　 （1）i和n时间要对应。i是年利率，n则是多少年；i是月利率，n则是多少月。　　 （2）P是发生在一个时间序列的第1期期初，F则是发生在一个时间序列的第n期（最后一期）期末。　（3）没有特别说明，收付额都认为是在该期期末发生。　 （4）现金流量的分布如不规则时，需进行调整，灵活运用各种计算方法。 （一）年金现值的计算 【例题6.计算分析题】某公司发行15年期的长期债券，面值1000万元，规定票面利率5%，单利计息，每5年支付一次利息，到期还本。假设市场利率是10%。 问：投资者在发行时购买该债券并持有至到期，所收到的该债券的本息和的现值是多少？ （一）年金现值的计算 0 5 10 15 250 250 250 1000 * 补充：货币时间价值 如果你朋友欠你钱2000元，计划归还,方案一:现在就全部归还，方案二:现在还1000元，一年后再还1000元，你希望是哪种？ （一）货币时间价值的含义 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 （二）相关概念 　　1.单利与复利 补充：货币时间价值 0 100万 100 10 100 10 100 10 10 10×10% 利息再算利息 （二）相关概念 2.现值与终值 补充：货币时间价值 现值点 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 终值点 现值点 终值点 现值的符号记为P，它表示资金在某一时间序列（该时间间隔等长，但是间隔长度可以是年、月、日，除非特别指明，间隔长度为年）起点时的价值。 3.年金 每笔收付之间相隔时间相等 每笔金额相等 补充：货币时间价值 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A A A 无头有尾 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A A A 有头无尾 普通年金 后付年金 先（预）付年金 补充：货币时间价值 普通年金 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A A A 8 A 永续年金 → 普通年金 + n→∞ 递延年金= 普通年金 + 前n期无现金流 补充：货币时间价值 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A A A 普通年金 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A 8 9 补充：货币时间价值 0 1 2 3 4 5 6 7 A A A A A A A 年金与复利 0 1 2 3 4 5 6 7 A A 在连续的时间序列现金流连续，使用年金 在连续的时间序列中间没有现金流，使用复利 补充：货币时间价值 （三）现金流量图 1 2 3 4 6 5 0 7 A2 A3 A4 A5 A6 A1 A7 1.横轴表示一个从零开始到第n个时间序列，轴上每一刻度表示一个时间单位，通常以年表示（也可以是半年、季度、月份） 2.零点表示时间序列的起点，即第一年初的时间点。 　　 3.横轴上方的箭头（箭头都向上）表示该年流入的现金量；横轴下面的箭头（箭头都向下）表示该年流出的现金量。 货币时间价值的计算 （一）复利的计算 0 2 1 P F=? F=? n-1 n F=? F=? 复利终值系数 货币时间价值的计算 （一）复利的计算 复利终值系数 1、终值 已知 求？未知 货币时间价值的计算 （一）复利的计算 2、现值 0 2 1 P=？ F1 F2 n-1 n Fn-1 Fn 复利现值系数 货币时间价值的计算 （一）复利的计算 2、现值 0 1 2 3 4 5 6 7 P F 互为倒数 习题 多选题 从理论上讲，折现率的基本组成因素包括( )。 A.超额收益率 B.无风险报酬率 C.风险报酬率 D.价格变动率 E.平均收益率 习题 多选题 在正常情况下，运用收益法评估资产价值时，资产的收益额应该是资产的（）。 A.历史收益额 B.未来预期收益额 C.现实收益额 D.实际收益额 E.客观收益额 习题 多选题 运用收益法涉及的基本要素或参数包括（）。 A.被评估资产的实际收益 B.被评估资产的预期收益 C.折现率或资本化率 D.被评估资产的折旧年限 E.被评估资产的预期获利年限 （一）年金现值的计算 0 2 1 P=？ A A n-1 n A A P＝A（1+i）-1+A（1+i）-2+ …