营运资金管理的基本原理与具体项目管理(32页)报告.pptVIP

第八章 营运资金的管理 第一节 营运资金管理的基本原理 第二节 营运资金具体项目的管理 第一节 营运资金管理的基本原理 一、营运资金的含义 1、广义。指投资在流动资产上的资金 2、狭义。净营运资金=流动资产-流动负债 3、营运资金管理是企业日常财务管理的核心 流动资产包括： 从存在形态分类： 1.现金 2.有价证券 3.应收账款 4.存货从占用时间分类: 包括 1、永久性流动资产（如公司投资的股票）.  2、临时性流动资产（如存货） 流动负债包括: 属于自然性融资范围的流动负债包括: 1.应付票据.  2.应付账款  3.应付工资  4.应交税金 5.应计费用 二、营运资金管理的两个基本问题 指标：净营运资金=流动资产-流动负债 问题一，流动资产保持在多少水平？ 流动资产投资策略 问题二，占用在流动资产上的钱从那里来？ 流动资产筹资策略 三、流动资产的投资策略资产组合问题 （一）影响资产组合的因素 1、风险与报酬的权衡 2、与流动资产的成本特性有关 稳健型和激进型投资策略 （二）资产组合的三种策略 流动资产 保守的政策 适中的政策 冒险的政策 销售额 四、流动资产的筹资策略筹资组合问题 （一）影响筹资组合的因素 1、风险与成本的权衡 2、长短期资金的成本差异 3、利率的变化趋势 （二）筹资组合的三种策略 1、保守型融资策略 2、适中型融资策略 3、进取型融资策略 第二节 营运资金各项目的管理 一、现金管理 二、有价证券管理 三、应收账款管理 四、存货管理 五、短期银行信贷管理 六、应付账款管理 一、现金管理 1、现金持有动机 ——满足交易动机和借款回存 2、现金成本 持有成本—现金的机会成本 转换成本—现金的交易成本 现金管理的目的是为了将企业现金余额降到能够维持企业营运水平。 3、决定现金余额—最佳现金持有量 （1）鲍摩尔（Baumol)模型（存货模式） （2）现金周转模式  最佳现金持有量 （2）现金周转模式 企业的营业循环周期 各周期的计算 4、现金收与付的管理 提高现金收支效率的方法： 使现金流量同步，即现金收入和支出时间匹配 使用现金“浮差” 有关浮差 浮差的含义：银行存款余额与企业账面存款余额的差额，包括支付浮差和收款浮差 支付浮差（正浮差）：（银行存款余额－账面现金余额）为正数 收款浮差：（银行存款余额－账面现金余额）为负数 净浮差=支付浮差+收款浮差 二、应收账款管理 1、企业持有应收账款的动因与成本 （1）动因：扩大销售，减少存货 （2）成本：机会成本、坏账成本、管理成本 目标：应收账款信贷政策所增加的盈利和带来的成本之间的权衡。 2、信用政策的内容 信用（credit）政策的三方面内容： 信用标准 信用条件 “2/10，n/30”， 与“n/30”的区别？ 收款政策 2、应收账款的日常控制 （1）信用信息： 财务报表、客户信用的历史资料、银行、与本公司交往的历史 （2）信用评级： 采用5C法——品德、能力、资本、担保、条件 采用信用评分模型。 例，应收账款政策的选择 现在的年销量8000个，单价5元，单变3元，信用条件“n/30”，平均收账期为45天。（因为增加的销量与固定成本无关） 为了增加公司的销售额，公司正计划修改现有的信用政策，有关资料如下： 信用条件“2/10，n/30”，销量提升20%， 平均收账期为20天； 会享受现金折扣的客户估计占销量的70% 假设公司要求的回报率为15 % 分析 1、新政策增加的直接利润 3、应付账款管理 （一）利用应付账款融资有成本吗？ 1、对方没有提供现金折扣时，无成本 2、对方提供现金折扣时，并在折扣期付款，无成本 3、对方提供现金折扣时，超过折扣期付款，有成本 如“2/10，n/30”， （二）贸易信贷条件的决策 投资报酬率放弃折扣成本 放弃折扣 借款利率放弃折