长期融资管理及其他融资方式(65页)报告.pptVIP

第八章 长期融资管理 第一节 金融市场与市场利率 第二节 长期负债管理 第三节 权益资金管理 第四节 其他融资方式管理 第一节 金融市场与市场利率 金融市场是进行金融交易的场所，而资本市场则是公司筹措长期资金的市场。了解我国金融市场和资本市场的构成及其现状，是公司进行长期资金管理的基础。 一、金融市场 市场是由市场交易主体借助于市场价格机制，对交易客体进行交易所体现的经济关系的总和，金融市场则是指资金供给者与资金需求者通过某种方式进行资金交易的场所。 1．金融市场的分类 采用不同标志对金融市场进行分类，有助于加深对金融市场的认识。其主要分类有： (1)按交易客体的不同，可分为资金市场、外汇市场和黄金市场（注：在此仅重点分析资金融通所涉及的资金市场）。 第一节 金融市场与市场利率 (2)按资金使用期限的不同，可分为货币（短期资金）市场和资本（长期资金）市场。 (3)按交易方式的不同，可分为借贷市场和证券市场等。 2．金融机构 金融机构是金融市场上绝大多数金融交易的直接承担者，在资金市场上有着举足轻重的地位，可分为银行金融机构和非银行金融机构两类。目前，我国的银行金融机构又有国家政策银行和商业银行两种；其中，前者包括国家开发银行、农业发展银行和进出口银行；后者是指国内各专业银行，即工商银行、农业银行、建设银行、中国银行以及区域性银行等。 第一节 金融市场与市场利率 二、货币市场 货币市场，又称短期资金市场，是进行一年以内短期资金的融通场所，是一个偿还期较短、风险较小但流动性较高的市场。 1．短期借贷市场 短期借贷市场是各公司和银行等为弥补白身临时性资金不足而从事资金融通的场所，主要包括银行同业之间进行拆借的市场，以及银行向公司放款的短期信贷市场。 2．票据贴现市场 票据贴现市场是进行商业票据贴现的金融市场。商业票据是公司在商品交易过程中所取得的用于反映债权债务关系的 第一节 金融市场与市场利率 书面凭证，而贴现则是将未到期的商业票据转让给金融机构以获取资金的行为。 3．短期证券市场 短期证券市场是指期限少于一年的证券融资和投资市场。理论上，其交易对象应包括短期公司债券、短期国库券和金融债券等；但由于种种原因，我国短期证券市场发育不全，目前仅仅国家可以利用这一市场进行资金融通。 二、资本市场 资本市场，又称长期资金市场，是进行一年以上长期资金的融通场所。其基本职能是为政府和公司提供中、长期资金，并为各类投资者提供运用资金的场所。 第一节 金融市场与市场利率 1．长期借贷市场 长期借贷市场，是金融机构向公司提供长期资金的市场，其放款以信用放款和保证放款为基本形式。 2．证券市场 证券市场是各种有价证券的发行和流通转让的市场。它不仅是实现长期资金从供给者向需求者转移的场所，而且也是投资者出售自己所拥有的股票和债券、购买新的股票和债券等证券的场所。 (1)按交易对象分为：债券市场和股票市场。债券市场是期限在一年以上的国库券和公司债券的发行、流通场所，而股票市场是公司股票（普通股和优先股）的交易市场。 第一节 金融市场与市场利率 (2)按交易的性质分为：一级市场和二级市场。 一级市场，又称发行市场，是公司和政府利用股票、债券等交易工具直接筹措资金的市场；这一市场的主要参与者有公司、非银行金融机构、政府和个人投资者等。 二级市场，也称流通市场，是各类证券的投资者将其所拥有证券转让给新投资者的交易市场。它又可进一步分为证券交易所和柜台市场两种。 二级市场与一级市场关系密切，相互依存、相互制约。 四、资金市场的利率 资金市场是联结资金供给者和需求者的纽带，借助于资金市场的市场利率机制，能达成资金供给与需求的平衡。资金 第一节 金融市场与市场利率 市场上，利率分为实际利率和名义利率；前者是指不存在通货膨胀的前提下使用资金的代价，而后者则是包含了通货膨胀因素在内的资金使用代价。 在市场经济条件下，市场利率或名义利率的确定方法为： 市场利率： 1．纯粹利率 纯粹利率是无风险、无通货膨胀条件下的利率。一般认为，它等同于无通货膨胀时短期国库券的利率。 但值得说明的是，这一利率不是固定不变的，它取决于国民经济的状况，具体而言，取决于： 第一节 金融市场与市场利率 ①社会的平均利润率；即各行业和各公司的经营活动所能赚取的平均利润率。 ②资金的市场供求状况。理论上，纯粹利率的最高限为平均利润率，最低限为0。其实际水平的高低由市场供求状况决定；供过于求，利率下降；反之，供不应求，利率会上升。 ③国家的货币政策。国家常常通过采用不同的货币政策，直接对利率施加影响，以达到对国民经济进行调整的目的。 2．通货膨胀溢价( lP) 由于通货膨胀会削弱货币的购买力，并降低投资者的实际报酬率，因而确定市场利率时，通常将通