第九章货币政策详解.pptVIP

* * * * * * * * * * * * 净出口NX 货币政策? M ? r ? 本币贬值 ? NX ? Y 5汇率传导机制 4信贷传导机制理论 银行贷款渠道 M ?R ?D ?L ?I ?Y III中国货币政策传导机制及其特点 1．中国货币政策传导机制的形成与演变 中央银行——货币市场——金融机构——企业的传导体系， 政策工具——操作目标——效果目标——最终目标的间接传导机制 2.当前我国货币政策传导机制的特点 （1）信贷渠道仍是当前我国货币政策传导的主渠道 （2）利率渠道的受到多种因素制约 （3）资产价格渠道的作用未能体现出来 五、货币政策的政策效果（一）货币政策效果的含义指货币政策的实施对社会经济生活产生的影响，是货币政策作用于经济之后的必然结果。（二）影响因素 　1.货币政策时滞 　2.货币流通速度 3.合理预期 　4.其他经济、政治因素 五、货币政策的政策效果 1.货币政策时滞 ⑴概念:货币政策从制定、实施到取得效果所经历的时间 ⑵类型： ①内部时滞: 从需要采取行动的情况出现到中央银行确定实施政策工具之间的一段时间。 (短) 认识时滞+决策时滞 决定因素：预见能力+决策效率+行动决心 五、货币政策的政策效果 ②外部时滞 定义：从中央银行采取行动到这一政策对经济过程发 生作用所耗费的时间.(长) 外部时滞可以细分为操作时滞和市场时滞。 决定因素：金融机构的反映 金融市场的敏感度 客观经济、金融条件 微观经济主体的行为 2、货币流通速度(V) MV=YP ⑴影响：对V的估计或预测细小失误，将影响效果 ⑵举例： GDP按20%增长，要保持物价P稳定, V加快10%，则仅需Ms增长9.1%, V加快20%，则Ms无需增长 五、货币政策的政策效果 3、微观经济主体的预期 ⑴影响：预期对宏观政策的抵消作用 ⑵扩张性货币政策 →公众预期：总需求增加、物价上升 →工人+工会：提高工资 →企业：成本上升，不扩展生产 →价格上涨+产量不增 →政策失效 ⑶对策：央行的政策取向、力度采取非常规作法 4.其他经济、政治因素 五、货币政策的政策效果 （三）货币政策效应的衡量标准 1时间效应 2数量效应 最终目标:币值稳定与经济增长 --1 紧缩性货币政策：物价下落+经济增长 ——最有效 --2 紧缩性货币政策：物价上升+经济衰退—— 有效 --3 紧缩性货币政策：物价不变+经济持平—— 无效 六、我国的货币政策实践  （一）我国货币政策目标的演进 自1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以后至1995年3月《中华人民共和国中国人民银行法》颁布之前，我国事实上一致奉行“发展经济、稳定货币”的双重目标。 我国通过《中华人民共和国中国人民银行法》，将货币政策的目标确定为“保持币值稳定，并以此促进经济增长”。 在“稳定”与“增长”之间，是有先有后、有主有次的。 （二）我国货币政策工具的演进发展 第一阶段（1984-1997）实行以贷款限额管理为主的直接调控方式； ①贷款限额 ②信贷收支计划 ④货币发行 ③现金收支计划 第二阶段（1998 年以来）取消了贷款规模控制，转为综合运用公开市场操作、利率、存款准备金等货币政策工具，间接调控货币供应量，实现了由直接调控向间接调控方式的转变。 （三）新世纪以来我国货币政策的主要特点 1．转轨阶段存在“过热冲动”，需要始终强调防范通胀 2．适应国情的需要，坚持实行多目标制 3．从计划手段转向强化货币政策 4．重点做好流动性对冲 5．配合金融改革进程来把握利率市场化和利差形成 6．应对国际金融危机，要快速反应、力度充分、适时退出 * * * * * * * * 经济的调整政策与国际收支往往是逆向运动。 4.协调货币政策目标之间矛盾的主要方法 ①统筹兼顾 ②相机抉择（权衡性货币政策） ③政策配合：货币政策、财政政策、其他政策 在货币政策的实践中，协调不同目标之间矛盾的方法主要有如下三种： ①统筹兼顾，力求协调或缓解目标间的矛盾； ②相机抉择根据凯恩斯学派的理论，采取的操作方法； 相机抉择的货币政策又称权衡性货币政策。 货币当局依据对经济情势的判断，为达成既定货币政策目标而采取的权衡性措施。 ③将货币政策与财政政策及其他政策配合运用。 * * * * * * * 条件： 国内金融机制完善 金融