资金的时间价值与风险报酬(52页)报告.ppt

（一）单利的终值和现值 单利终值的计算可依照如下公式： F=P+P·i·n =P(1+i·n) 设定如下符号标示： I——利息； P——现值； F——终值； i——每期的利率（折现率）； n——计算利息的期数。 [例5.1]设P为100元，i为10%，n为3，则单利方式下各期终值为： F1=100×(1+10%)=110(元) F2=100×(1+2×10%)=120(元) F3=100×(1+3×10%)=130(元) 单利现值的计算同单利终值的计算互逆的，即单利现值的计算公式为： P=F/(1+i·n) [例5.2]某人希望在3年后取得10000元，用以支付一笔款项。则在存款利率为5%，单利方式计算条件下，此人现在需存入银行多少钱？ P=10000/(1+3×5%)=8695.65(元) （二）复利的终值和现值 1.复利终值 终值又称将来值，是指现在一元钱经过若干年以后的本利和。复利方式下，本能生利，利息在下期转列为本金与原来的本金一起再次计息。 [例5.4]某投资项目预计8年后可获得收益500万元，按年利率（折现率）10%计算，问这笔收益相当于现在的价值是多少？ P=F·(1+i)-n= F·(P/F，i，n) =500×(1+10%)-8=500×(P/F，10%，8) =500×0.4665=233.25(万元) [例5.5]假设某项目在3年建设期内每年年末向银行借款200万元，借款年利率为10%，问该项目竣工时应付本息的总额是多少？ F=200×[]=100×(F/A，10%，3) =200×3.310=662 (万元) [例5.6] 某企业有一笔8年后到期的长期借款，数额为1000万元，为此设置偿债基金，年复利率为10%，到期一次还清借款，问每年年末应存入的金额是多少？ A=1000× =1000×0.0874 =87.4(万元) 或：A=1000×[1/(F/A，10%，8)] =1000×[1/11.436] =87.4(万元) [例5.7] 某企业需租入一种设备，每年年末需要支付租金5000元，年复利率为10%，问5年内应支付的租金总额的现值是多少？ P=5000× =5000×(P/A，10%，5) =5000×3.7908=18954(元) [例5.8] 某企业现在借得2000万元的贷款，在10年内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？ A=2000× =2000×0.1770=354 (万元) 或：A=2000×[1/(P/A，12%，10)]=1000×[1/5.6502]≈354 (万元) [例5.9] 某人准备在今后的5年中，于每年年初存入20000元，若银行存款利率为5%。则此人在第5年末能一次取出本利和多少钱？ F=A·[(F/A，i，n+1)-1] =20000×[(F/A，5%，5)-1] =20000×(5.5256-1)=90512 (元) [例5.10] 某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第六年年末起每年取出1000元，至第10年末取完。在银行存款利率为10%的情况下，此人应在最初一次存入银行多少钱？ P=A·[(P/A，10%，10)-(P/A，10%，5)] =1000×(6.1446-3.7908)≈2354(元) 或P=A·(P/A，10%，5)(P/F，10%，5) =1000×3.7908×0.6209≈2354(元) [例5.11] 某人持有的某公司优先股，每年每股股利为1元，若此人想长期持有，在利率为8%的情况下，请对该项股票投资进行估价。 P=A/i=1/8%=12.5 (元) 六、折现率、期间和利率的推算 （一）折现率（利息率）的推算 在复利终值和现值的计算中，根据其计算公式可得折现率的计算公式为： i=(F/P)1/n-1 永续年金折现率(利息率)i的计算也很方便。若P、A已知，则根据公式P=A/i，变形即得i的计算公式为： i=A/P 普通年金折现率(利息率)的推算比较复杂，无法直接套用公式，而必须利用内插法计算 若P、A、n已知，则可按以下步骤推算i： 1．计算出P/A的值，假设P/A=α 2．查普通年金现值系数表。 3．若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中n列上找与α最接近的两个上下临界系数值，设为β1、β2 ，读出β1、β2所对应的临界利率，然后进一步运用内插法。 4．在内插法下，假定利率i同相关的系数在较小范围内线性相关，因而可根据临界系数β1、β2和临界利率i1、i2计算出i，其公式为： i= i1+ ·(i2- i1) [例5