第三章货币的时间价值与风险收益详解.pptVIP

第三章 货币的时间价值与风险收益 第一节 货币时间价值原理 货币的时间价值：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 一、现值与终值 货币的时间价值有两种形式：现值和终值 现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量货币现在的价值。 终值是指一定的利率条件下，一定量货币在未来某一时间所具有的价值，即货币的本利和。 现值与终值的关系可表示为（期数为1） 二、单利与复利 （一）单利 不管存期长短，只按一定本金计算利息，经过一定时期本金所生利息不再加入本金重复计算。 单利终值与现值的计算公式是 ： （二）复利 所谓复利是指计算资金的终值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期本金获得的利息也加入本金计算利息，逐期滚算，利上加利。 复利终值与现值的计算公式如下： 思考题 1、在下列情况下，按复利法计算1000元的终值： A、利率5％，为期10年； B、利率5％，为期20年； C、为何B中的利息不是A利息的2倍？ 解： 思考题 2、假设利率为8％，你愿意现在获得1000元，还是10年后获得和2000元？ 答：可以通过计算2000元的现值或者1000元10年后的终值来决定获得哪笔款项更有利。 思考题 3、工商银行名义年利率为4.1％，按季度计息，农业银行年利率为4.05％，按月计息，你应该将存款存入哪家银行？ 4、年金 年金是指在某一确定的时期里，每期都有一笔相等金额的收付款项。年金实际上是一组相等的现金流序列。 一般来说，折旧、租金、利息、保险金、退休金等都可以采用年金的形式。 年金按付款时间可分为后付年金（也叫普通年金）、先付年金（也叫当期年金）两种。此外还有延期年金、永久年金以及年金的变化形式——不等额现金流等。 普通年金的终值和现值计算 普通年金终值的计算公式 ： 例：三年中每年年底存入银行100元，存款利率是10%，则第三年年末年金终值应为： 后付年金现值的计算： 例：在年利率为10%，要想在未来10年中，每年年末获得100000元，现在要向银行存入多少元？ 先付年金的终值和现值的计算 先付年金终值的计算公式 先付年金现值的计算 例7：某人每年初存入银行10000元，年利率为8%，则第6年的本利和为： 例8：某公司租用一台设备，租期为10年，每年年初支付租金10000元，年利率为8%，则这10年支付租金的现值为： 永久年金现值的计算 例9：某优先股每年股利收入为5元，利息率为10%，则这些股利收入的现值为： 问题：假设年利率为10％，第9年年末开始永续年金，每年支付的金额为120元，求该年金第5年年末时的价值。 答案： 第8年年末时的价值＝120/0.1＝1200 递延年金现值的计算 例10：某公司计划借款建设一生产线，建设期3年，3年内不用还本付息，从第4年末开始到第10年末结束，每年偿付贷款本息20万元，若银行贷款利率是6%，问该公司从银行借款的最大金额应是多少？ 不等额系列收付款项现值的计算 计算不等额系列收付款现值之和，可先计算出每次收付款的现值，然后将每次收付款的现值进行加总。 不等额系列收付款现值的计算公式为： 第二节风险与收益的关系 一、风险及其衡量 （一）风险的含义 理论上，企业在经营过程中所面临的各种决策按其确定性程度可以分为： 1、确定性决策：事先可以确知决策的后果。 2、风险决策：事先可以知道决策的所有可能后果及其各种后果出现的概率。 3、不确定性决策：人们事先不知道决策的可能出现的各种后果，或虽然知道决策的可能后果但不知道每种后果出现的概率 实务中，风险与不确定性难以严格区分.一方面，面临不确定性情况，人们仍然需要做决策，这时必须依靠直觉判断和经验设想几种可能结果，并估计这些结果出现的概率，使不确性问题转化为风险问题。另一方面，当人们进行风险决策时，结果出现的概率同样带有主观性质，因此风险问题同样带有不确定性。 基于上述原因，不确定性决策与风险决策被统称为风险决策，并把风险定义为: 在一定条件下和一定时期内企业面临的预期结果的不确定性。 风险产生的原因：缺乏信息；决策者不能控制事物的未来进程。 （二）风险的种类 １、系统性风险：又叫市场风险，指企业外部影响社会上所有环境因素而引起的共同风险，它涉及所有的投资对象。 价格风险：由于市场利率上升而使资产价格普遍下跌的可能性； 再投资风险：由于市场