第二讲货币与货币制度讲述.ppt

瑞士小仪表报价单价100瑞士法郎和66美元，如果不考虑其他条件，接受哪一家报价？ 固定汇率和浮动汇率Fixed Exchange Rate System Floating Exchange Rate System 根据有无法定兑换比率、比率决定因素和允许波幅大小划分 固定汇率Fixed Exchange Rate 金本位制度(Gold Standard)下的固定汇率制 汇率围绕铸币平价（两种金币含金量之比）波动 自动固定 布雷顿森林体系(Bretton Woods System)下的双挂钩 黄金－－美元－－其它货币 美国政府兑换黄金义务，其它国家政府维持固定比价义务 € 金本位制下的固定汇率制度 铸币平价（Mint Par） 1英镑：7.32238克纯金 1美元: 1.50463克纯金 1英镑= 4.8665美元 黄金输送点(Gold Transport Point) 黄金输出点 黄金输入点 浮 动 汇 率 由外汇市场供求决定，波幅较大，但政府有干预 自由浮动和管理浮动 盯住浮动Pegged Exchange Rate 香港的联系汇率制度 联合浮动Joint Floating 单独浮动Independently Floating 影响汇率变动的因素 经济、政治、社会 外汇储备量 相对通货膨胀率 相对利率水平 政局变动 心理预期 货币当局干预 根本上，是一国的劳动生产率的增长速度和整体经济实力（使单位货币包含的价值相对增加，被普遍接受和信任） 汇率变动的经济影响 对进出口贸易收支的影响 对经济增长的影响 对国内物价的影响 对资本流动的影响 对进出口贸易收支的影响 以本币贬值为例(when home currency depreciates) 出口商品外币价格下降，刺激出口，外汇收入增加 进口品本币价格上升，抑制进口，进口用外汇支出减少 条件 需求弹性(demand elasticity to price)大 国内有一定的商品供应能力生产出增多的出口和进口替代品(import substitute) 时滞效应 本币贬值对进出口商品价格的影响 1美元＝5元人民币 1美元＝8元人民币 出口商品美元报价 出口商品单价8元 （成本＋利润） 1.6美元（8/5） 1美元 进口商品人民币报价（进口品1美元） 5元 8元 该理论的基本思想是：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的 汇率决定理论之购买力平价说（ Purchasing Power Parity,简称PPP） 法国 美国 汇率 一罐可乐 Price 2.3欧元 2.0美元 美元/欧元 =2.3/2.0 =1.15 高于1.1500 汇率高估了美元当前的价值 货币将贬值 低于1.1500 汇率低估了美元当前的价值 货币将升值 购买力平价的两种形式 绝对购买力平价 相对购买力平价 购买力平价（Purchasing Power Parity）理论 一价定律（The Law of One Price） 不考虑交易成本，同样的商品在不同国家的价格相同 某商品A国价格=汇率X该商品的B国价格 购买力平价（Purchasing Power Parity）理论 购买力平价的绝对形式（基于一价定律） 汇率= A国价格水平/B国价格水平 购买力平价的相对形式 变动后的汇率=原来汇率X两国物价变动之比 绝对购买力平价： 一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比 R0=Pa/Pb R0为该时点的均衡汇率 Pa和Pb分别为A国和B国的一般物价水平 购买力平价的形式 汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动 R1和R0代表计算期和基期的均衡汇率 Pa1和Pa0代表A国计算期和基期的物价水平 Pb1和Pb0代表B国计算期和基期的物价水平 相对购买力平价 我国二〇世纪五十年代使用物价对比法确定人民币和美元的汇率 美元对人民币汇率 ＝人民币价格/美元价格 每隔几年，经济合作发展组织（Organization for Economic Coorperation and Development）都会出版所有货币的购买力平价。他们的一揽子包括：2500种货物和服务，34种政府，教育和医疗的行业，186项器材货物，及20项建造工程 政府服务 器材货物和建造工程 消费品和消费服务 购买力平价 购买力平价