第二十章期货、期权及货币掉换讲述.ppt

第二十章 期货、期权及货币掉换 一、期货 期货合约 期货或期货合约是在未来某一特定时间按特定价格购买或销售约定商品或金融凭证的合约。 期货合约的特征 在交易所交易。 具有价格变化限制和保证金要求的标准化合约。 每个期货市场有一个清算所。 合约需每日重新结清。 一、期货 期货套期保值 就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 【例】某公司预销在三个月后交货电解铜1000吨，现货价格为55000元/吨，公司预计电解铜的价格将会上涨，因此决定在期货市场上进行套期保值以避免价格上涨带来损失。 策略：现在买入1000吨三个月期货合约 三个月后 损益(60000元/吨) 损益(52000元/吨) 现货市场 －500万元 300万元 期货市场 500万元 －300万元 一、期货 主要的期货种类 商品期货 金融期货 利率期货 外汇期货 股指期货 二、期权 期权（股票期权）的含义 以规定价格在一定期限内购买或卖出规定数量普通股的选择权。 期权的类型 买入期权 卖出期权 期权的要素 合约 执行价格 期权费 到期日 抛补的与未抛补的期权（裸卖空） 开放的头寸 二、期权 期权的价格（价值） 二、期权 期权买卖的损益 二、期权 期权的作用 杠杆效应 财务保险 扩展投资渠道 期权市场的创新 股票指数期权 利率期权 外汇期权 国债期货期权 Leaps——长期期权 三、货币掉换 货币掉换指的是在国际业务中，两家分属不同国家或地区的公司以自己的本币同时替对方偿还债务。 四、可转换债券 含义 投资者在规定的期限内可按规定价格将公司债券转换成一定数量股票的选择权。 转换率，转换价格，转换时间 四、可转换债券 可转换债券的特征 1、固定利息 2、期满赎回 3、换股溢价 4、发行人期前赎回权 5、投资者的期前回售权 可转换债券的价值 转换股票前的价格用一般价格计算公式计算直接债券价值，则公式为 四、可转换债券 3、可转换债券的市场价值 二、期权 期权买卖的损益 二、期权 期权买卖的损益 二、期权 期权买卖的损益 二、期权 期权买卖的损益 * * PS—股票市价，E—期权执行价， 假如，转债票面价值1000元， 转换率80，转换价格为12.5元/股 THE END 0 20 最大损失＝p 最大收益＝max｛股票价格－20 ,0｝－p 盈亏平衡点 执行价格 1、买入买权 到期日执行价格 0 20 最大收益＝p 最大损失＝p －max｛股票价格－20 ,0｝ 盈亏平衡点 执行价格 2、卖出买权 到期日执行价格 0 20 最大损失＝p 最大收益＝20－p 盈亏平衡点 执行价格 3、买入卖权 到期日执行价格 *