第二章金融衍生工具讲述.pptVIP

学习目标 ·掌握金融期货、金融期权、权证、可转换证券及存托凭证的概念 ·掌握金融期货套期保值和价格发现的功能 ·掌握股票指数期货的概念及交易的特点 ·了解权证的基本要素 ·了解认购权证和认沽权证的区别 ·了解可转换债券的基本要素 ·了解美国存托凭证(ADR)的市场运作 第二章 金融衍生工具 一、金融衍生工具概念 　　　指在股票、债券等传统金融工具基础上派生出来的新型金融工具。 二、金融衍生工具基本功能 　　　是伴随着投资收益而产生的投资风险进行处理，或达到固定风险的目的，或达到分散风险的目的。一方面，用确定性来代替风险。另一方面，利用金融衍生工具可以分散风险、转移风险。 　第一节 金融期货 一、金融期货的定义 金融期货是指交易双方就将来的约定时间按当前约定的价格买卖一定数量的某种金融资产或金融标的合约。 各种金融工具或金融商品包括外汇、债券、股价指数等。 二、金融期货功能 （一）套期保值功能 套期保值指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保值的交易活动。 1、套期保值原理 （1）种商品的期货价格与现货价格走势一致。 （2）现货价格与期货价格随期货合约到期日的临近而收敛一致 期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 2、套期保值的基本做法 套期保值有两种基本类型 （1）卖出套期保值。它是指交易者先在期货市场卖出期货，等到在现货市场卖出现货时，再在期货市场买人期货合约，以求一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损；从而达到保值目的的一种套期保值方式。 （2）买人套期保值。它是指交易者先在期货市场买人期货，等到在现货市场买人现货时，再在期货市场卖出期货合约，以求一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而达到保值目的的一种套期保值方式。 （二）、价格发现功能 价格发现是指在期货市场通过公开、公平、公正、高效、竞争等期货交易机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性期货价格的过程。 价格是反映市场供求状况的指标。价格上升，表明市场上商品供不应求；价格下跌，则表明供过于求。 　（三）、投机功能 　　　期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。 　（四）、套利功能 　　　套利的理论基础在于经济学中所谓的“一价定律”，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格。严格意义上的期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价，成为“跨市场套利”。 　　　“跨品种套利”和“跨期限套利” 三、金融期货主要交易制度 集中交易制度 合约标准化和合约对冲机制 保证金及其杠杆作用 结算所和无负债制度 限仓制度 大户报告制度 四、金融期货种类 （一）、外汇期货 所谓外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险。 目前，外汇期货交易的主要品种有：美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。 （二）、外汇期货交易 外汇期货交易一般可分为外汇期货套期保值交易、外汇期货投机和套利交易。 外汇期货套期保值是指利用外汇期货交易保护外币资产或负债免受汇率变动带来的损失。 1、空头套期保值 空头套期保值（short hedging）又称卖出套期保值，是指在即期外汇市场上处于多头地位的人，即持有外币资产的人，为防止外币的汇价将来下跌，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。 例：我一进出口商3月10日向美国出口一批货物，价款为100万美元，三个月以后收回货款。 （1）签定合同时人民币与美元的现汇汇价为8.2770元/美元，期货合约价格为8.2771元/美元。 （2）三个月后，人民币与美元的现汇汇价为8.2670元/美元，期货合约价格为8.2671元/美元。 签订合同时，在期货市场以8.2771元/美元的价格卖出100万美元的合约。 三个月后，在期货市场以 8.2671元/美元价格买进100万美元的合约。对冲交易后，期货盈利为（8.2771—8.2671）*100万=