期货市场学第三讲课件解说.pptVIP

引例：硬冬白小麦期货合约 一般来说，为了保证期货交易顺利进行，许多期货交易所都允许在实物交割时，实际交割的标的物的质量等级与期货合约规定的标准交割等级有所差别，即允许用与标准品有一定等级差别的商品作替代交割品。替代品的质量等级和品种，一般也由期货交易所统一规定。交货人用期货交易所认可的替代品代替标准品进行实物交割时，收货人不能拒收。用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水。替代品的实际价格，一般可按它在质量等级上是高于还是低于标准交割等级而进行升水或者贴水。替代品与标准品之间的等级差价，即升贴水标准，也由交易所统一规定并可根据该合约标的物的市场行情适时调整。 CBOT小麦期货合约 二、国际期货市场主要期货品种 （一）商品期货 （二）金融期货 （三）其他期货品种 商品期货 （1）农产品期货：20多种 （2）金属期货：10 （3）能源化工期货 农产品类商品期货交易类别品种简表 （1）农产品期货 我国： 郑州：小麦、棉花、白糖、菜籽油、早籼稻 大连：大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油 上海：天然橡胶 其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货。 （2）金属期货 包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂、钢。有色金属为主。 我国：铜是领头产品。 集中在上海：铜、铝、锌、黄金、线材、白银。 （3）能源化工期货 能源期货最早是在1978年开始在纽约商业交易所交易，商品是热燃油。1981年出现汽油期货，1983年出现石油期货。 我国：上海（天然橡胶、燃料油）；大连（线型低密度聚乙烯LLDPE、聚氯乙烯PVC、焦炭）；郑州（精对苯二甲酸PTA、甲醇）。 布伦特（原产地北海） 能源期货交易所及所上市期货 （二）金融期货 （1）外汇期货 又称为货币期货，是以外汇作为交割内容的标准化期货合同。是最早的金融期货。芝加哥商业交易所的交易量最大。 交割月份，国际货币市场所有外汇期货合约的交割月份都是一样的，为每年的3月、6月、9月和12月。交割月的第三个星期三为该月的交割日； 通用代号：八种主要货币的外汇期货的通用代号分别是，英镑BP、加元CD、荷兰盾DG、德国马克DM、日圆JY、墨西哥比索MP、瑞士法郎SF、法国法郎FR； 最小波动幅度：出价或叫价只能是最小波动幅度的倍数。英镑0．0005美元、加元、荷兰盾、德国马克、瑞士法郎0．0001美元、 墨西哥比索 0．00001美元、法国法郎0．00005美元、日元0．0000001美元； 涨跌停板额：马克、日元、荷兰盾、法国法郎1250美元、墨西哥比索1500美元、瑞士法郎1875美元，一旦报价超过停板额，则成交无效。 外汇套期保值是指在现汇市场上买进或卖出的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。 买入套期保值是指在现货市场处于空头地位的人期货市场上买进期货合约，目的是防止汇率上升带来的风险。它适用于国际贸易中的进口商和短期负债者。 卖出套期保值是指在现货市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风险，在期货市场上卖出期货合约。它适用于出口商、应收款货币市场存款等。 （2）利率期货 比外汇期货晚三年多，发展却更为迅速。 最早出现的是在1975年，芝加哥商业交易所的美国国民抵押协会的抵押证期货。 在长期利率期货中，最有代表性的是美国长期国库券期货和10年期美国中期国库券期货，短期利率期货的代表品种则是3个月期的美国短期国库券期货和3个月期的欧洲美元定期存款期货。 例如，短期利率期货合约的价格是按照按市场的价格指数来计算。具体的计算方法是1减去贴现率（一般是现货市场的报价）再乘以100，即报价指数=（1-贴现率）×100，一张91天到期交割的短期国债的实际价格应为：100-（100-报价指数）×90/360（单位：万美元）。 如果贴现率为7%，期货合约的价格指数就为93，到期日的实际价格就是100-（100-93）×90/360=98.25（万美元）。 （3）股指期货 Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。 双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。 反映一揽子股票组合的平均价格水平，可以此衡量股市行情。不涉及股票本身的交割，合约以现金清算。 交易量最大：SP500指数合约。最早：堪萨斯。 我国的股指期货 中金所规定股指期货近月合约保证金为17%，远月合约保证金为20%，最低保证金12%，保证金账户可用余额不少于50万元。 一个交易日内，股指期货的涨幅和跌幅限制设置为10%。 为进一步加强风险控制、防止价格操纵，中金所