《学习情景12船舶投融资决策》.pptVIP

学习情景12：船舶投融资决策 徐 秦 副教授 教学目标与内容 教学目标： 通过该单元讲解，了解航运企业投融资特点与程序，掌握投资经济分析方法，学会风险分析与规辟，在实务中能运用融资的方法。 教学内容： 项目一 国际航运投资特点与决策程序 项目二 国际航运投资分析方法 项目三 风险及不确定性分析 项目四 国际航运融资方式 项目一 国际航运投资特点与决策程序 一．国际航运投资特点： 1．投资额较大； 2．投资回收期长； 3．投资货币币种的多样性； 4．风险性较大； 5．投资内容和操作上复杂； 6．市场变化快。 项目一 国际航运投资特点与决策程序 二．国际航运投资决策程序： 1．确定决策目标； 2．有关资料、信息及数据的收集与整理； 3．确定可行的备选方案； 4．选择判断方案的准则； 5．建立目标、方案、数据和成果间的相互关系； 6．预测与计算各方案结果； 7．选择达到目标的最优方案； 8．决策效果的后评价。 项目一 国际航运投资特点与决策程序 三．国际航运投资决策目标： 1．税后利润最大； 2．成本最小； 3．收益率最大； 4．运费收入最大； 5．资金周转最快； 6．各种风险最小； 7．服务质量最好； 8．市场占有率最高。 项目一 国际航运投资特点与决策程序 四．国际航运投资评价指标的分类： （一）按是否考虑资金的时间价值划分： 静态评价指标： 动态评价指标： 投资利润率 净年值 投资回收期 净现值 投资利税率 内部收益率 资本金利润率 动态投资回收期 项目一 国际航运投资特点与决策程序 （二）按评价指标的计算结果类型划分： 1．价值型评价指标： 净现值、净年值、费用现值、费用年值等 2．效率型评价指标； 投资利润率、内部收益率、净现值率 3．时间型评价指标： 投资回收期、借款偿还期 项目二 国际航运投资分析方法 项目二 国际航运投资分析方法 2．现值与终值： F = P（1+i）n = P（F/P，i，n） 其中（F/P，i，n）称为复利终值因数 P = F （1+i）-n = F（P/F，i，n） 其中（P/F，i，n）称为复利现值因数 3．年金 是在利息周期届满时点上一系列连续等值的金额。 项目二 国际航运投资分析方法 项目二 国际航运投资分析方法 F = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + ... + A(1+i) +A =A[ (1+i)n-1] / i = A (F/A，i，n) 其中， (F/A，i，n) 称为年金终值因数 4．现金流量： 在同一利息周期中由于收入款与支出款的结果所造成的净收入或净支出 。 现金流量 = 收入款 - 支出款 项目二 国际航运投资分析方法 项目二 国际航运投资分析方法 解：NPVA= 450 *（P/A，8%，6） + 100（P/F，8%，6）- 2000 = 143（万元） NPVB = 600 *（P/A，8%，6） + 700（P/F，8%，6）- 3000 = 215（万元） 因为：NPVA NPVB 所以，选B船。 在采用现值法时，如果各投资方案的使用寿命 不同，其计算期的确定有下述三种方法： 最小公倍数法、最大使用寿命法、公共计算期法。 项目二 国际航运投资分析方法 例2：有两个投资方案：（1）买二手船，价格 1500万元，营运初期一次付清，使用年限10年， 使用10年后的残值为150万元，各年度税后收益 300万元；（2）买新船，价格3000万元，营运初 期支付船价的30%，其余70%在以后7年内以8% 的贷款利率每年等额付清，使用年限20年，残值 300万元，各年度税后收益400万元，基准收益率 12%，问哪个投资方案好？ 项目二 国际航运投资分析方法 项目二 国际航运投资分析方法 解：NPV1= 1500+300（P/A，12%，20） - （1500-150）*（P/F，12%，10） + 150（P/F，12%，20） = 321.675 （万元） NPV2 = - 900 - 2100（A/P，8%，7） *（P/A，12%，7）+ 400 *（P/A，12%，20） + 300（P/F，12%，20）= 277.8 （万元） 所以，选择买二手船方案。 项目二 国际航运投资分析方法 项目二 国际航运投资分析方法 解：NAVA = 347.8 - 168.7 + 1000 * 10% *（A/F，10%，15）