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美林投资时钟失效之后如何资产配置  HYPERLINK /profile?xpt=MTEzMDg3OTMyMkBzaW5hLnNvaHUuY29t \t _blank 扑克投资家2015-09-25 19:52:40 HYPERLINK /tag/0805/000007805.shtml \t _blank 资产? HYPERLINK /tag/0306/000002306.shtml \t _blank 美元? HYPERLINK /tag/0256/000001256.shtml \t _blank 风险阅读(143) 　　作者：民生证券固收分析师李奇霖（扑克投资家专栏作者） 　　摘要： 　　金融危机后，尤其在2012年后，宏观研究很难策略化，美林时钟对资产配置作用被削弱，金融资产容易出现大幅波动，主要原因有三点： 　　A.过去的宏观经济周期波动还是相对明确的，但目前本来应经历的一个去产能周期的衰退周期被托底政策抹平，宏观经济波动率显著下降。没有了明确的宏观经济周期波动自然就意味着美林时钟对资产配置缺乏指导意义。 　　B.托底的宏观调控政策决定了资金强风险偏好。但需求弱+产能去化的大周期中实体层面能提供的好资产是有限的。资金更多的是在存量金融资产间进行博弈。 　　C.托底的宏观调控政策本质还是基建投资+庞氏融资，这提供了新的借贷需求，金融危机后的流动性