工程经济学第5章剖析.ppt

第五章 项目风险与不确定性分析 工程经济学 第五章 工程项目的风险与 不确定性分析 第一节 概述（续4） 不确定性分析的主要方法： 盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断 风险决策：给出一种期望值决策方法 第二节 盈亏平衡分析Break-Even Analysis 盈亏平衡分析（续1） 盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 当项目中有一个因素为不确定状态时，则当其等于某个数值时，会使项目决策的结果达到临界点，此值就是该因素的盈亏平衡点。 盈亏平衡分析举例 接上例 优劣平衡分析（续1） 一挖土工程，可以采用两个施工方案：一个是人工挖土，单价为10/m3；另一个是机械挖土，单价为8元/m3，但需机械得购置费是20000元，试问对发包方来说这两个方案的适用情况如何？（要求绘图说明） 讨论：盈亏平衡点反映项目风险大小 BEP指标 项目风险 盈亏平衡分析的缺点 确定敏感因素的方法 敏感性分析分类 敏感性分析 下面用净现值指标分别就投资额，产品价格和寿命期三个不确定性因素作敏感性分析。 ①求变化关系： 设投资额、产品价格和寿命期变动的百分比为 x、 y 、z，对NPV产生线性影响，分析这些百分比对方案NPV的影响规律。 单因素敏感性分析举例（续4） 敏感性度系数 敏感度系数是指项目评价指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率只比。敏感度系数高，表示项目对该不确定性因素的敏感程度高。计算公式为 Saf=(△A/A)/ (△F/F) Saf大于零，同向。否则反向。 概率分析（续1） 概率分析：研究各种不确定因素发生变动的概率及大小对方案经济效果的影响。通过对方案的净现金流量及经济效果指标作出某种概率描述，判明方案的风险情况。 公司目前需要做出决策是建一个大厂还是建一个小厂。如果建大厂，需要投资400万，建成后无论产品销路如何，10年内将维持原规模；如果建小厂，需要投资150万，两年后根据市场情况再做是扩建还是不扩建的新决策，如果扩建小厂需要再投资300万。各种情况下每年的净收益见下表。 结合经济效果评价指标的敏感因素分析和确定性分析，进一步的综合评价，探索减少风险的有效措施。 综合评价，比选方案 相对值法：使每个因素都从其原始值变动一定的幅度（如±10%,±20%…)，然后计算每次变动对经济指标的相对影响，根据指标值变化的大小对各个因素的敏感性进行排序，使指标值变化幅度越大的因素越敏感。 单因素敏感性分析：假定其它不确定因素都不变化，针对一个不确定因素的变化分析其引起的评价指标的变化规律。 多因素敏感性分析：分析多个不确定因素同时变化所引起的评价指标的变化规律。 某投资方案预计总投资1200万元，年产量为10万台，产品价格为35元/台，年经营成本为120万元，方案经济寿命期为10年，届时设备残值为80万元，基准折现率为10%，试就投资额、产品价格及方案寿命期进行敏感性分析。 例题 单因素敏感性分析举例 分析指标：净现值 不确定因素： 投资额、产品价格 和寿命期 单因素敏感性分析举例（续1） 310 230 -1200 净现金流量 80 残值L 120 120 经营成本C 350 350 销售收入B 1200 投资K 10 1～9 0 年份 投资(K)变动百分之 x ：对净现值影响 产品价格p变动百分比 y :对净现值的影响 单因素敏感性分析举例（续2） 寿命期n变动z ：对净现值的影响 分别对x、y、z的不同取值，计算方案的NPV，结果见下表。 单因素敏感性分析举例（续3） 392.71 358.11 321.89 244.19 158.5 112.55 64.37 寿命期 647.0 566.52 459 244.19 28.92 -78.6 -186.12 产品价格 3.96 63.96 123.96 244.19 363.96 423.96 483.96 投资额 20% 15% 10% 0 -10% -15% -20% 变动率 参数 NPV 变动率＋ 0 －变动率 寿命期n 产品价格p 投资额k ＋10％ －10％ 敏感性分析图 ②求影响方案取舍的不确定因素变化的临界值 —— 求直线与横轴的交点 令NPV=0：算得 x =20.3%, y’ =-11.3%, z’ =-26.5% p、n不变，K大于增长20.3%： K、n不变，p减少大于11.3%： K、p不变，n减少大于26.5%： 方案变得不可行 产品价格 变化的临界 值最小—— 最敏感因素 综合评价 本例中，产品价格p是