网上配售的利弊教程解读.ppt

市值配售的重要内容解读 1、沪深两市的流通市值不能合并计算，即在未来的申购中，只能按照投资者已经持有的拟申购新股所在市场的股票市值来计算申购的数量，但市值能够重复使用。 2、明确了市值申购门槛为1万元，且规定了沪市1万元对应1个申购单位，即为1000股。而深市5000元对应1个申购单位，即为500股。按照新的市值配售内容，需要持有一定数量非限售股份的投资者才能够参与网上申购。 3、投资者持股市值将以T-2日终的市值计算，T-1日即可卖出。 网上市值配售的利 1.将大幅度提高打新一族的最终成本，或许将促使部分打新专业户退出市场。按照新的规定内容，打新者不仅需要具备1万元以上的市值门槛，而且还需要满足相对应的市值匹配量。假如一位投资者计划在沪市申购某只新股，预期申购数量为1万股，即10个申购单位。那么，按照新的规定，他必须满足10万元的持股匹配量。由此一来，他不仅无法保障最终能否中签实现收益，而且还可能面临差价以及手续费等损失。 网上市值配售的主要弊端 1.持股市值1万元”中的“市值”只能是A股市值，而不能是B股、基金、债券等市值，而且沪深两市市值不能合并计算。这一个规定使得融资对象范围有局限性，融资范围过于狭窄，不利于更多的二级市场投资者参与新股发行。 2.先缴款再配售的新政策会导致部分仓位较重的投资者改为先抛售股票再申购新股。申购新股要求账户中有钱又有股票，当满仓被套散户被新股高回报率所吸引时，面临是否抛售部分股票的抉择。 3.新股首发将主要集中在深市，不少投资者担心此项“打新政策”或将致使深强沪弱，迫使部分资金为打新股而放弃沪市蓝筹股，改为持有深市股票。 4.市值门槛和市值匹配量将增加购买新股的成本与风险。假如一位投资者计划在沪市申购某只新股，预期申购数量为1万股，即10个申购单位。那么，按照新的规定，他必须满足10万元的持股匹配量。由此一来，他不仅无法保障最终能否中签实现收益，而且还可能面临差价以及手续费等损失。 将大幅度提高打新一族的最终成本，或许将促使部分打新专业户退出市场。至于会否像管理层所述，新股市值配售将鼓励投资者长期持有在二级市场购买的股票，仍然需要观察。 今年首批52家上市企业IPO情况 新股发行体制改革后，共计52家公司刊登招股文件，其中，48家公司完成发行并上市，4家公司暂缓发行。48家公司中，主板6家、中小板18家、创业板24家。 从网上网下发行比例看，扣除战略配售部分后，48家公司网上网下初始发行量占比平均数分别为33%和67%。申购结束后，44家（92%）启动回拨机制，其中，18家（37.5%）回拨20%，26家（54%）回拨40%。回拨后，网上发行量占比平均62%，网下发行量占比平均38%，网上是网下的1.61倍。 Thank you ! IPO数量在4亿股以上 战略投资者不得参与IPO的初步询价和累计投标询价 承诺持有股票不少于12个月 * 以往的市值配售若无须申购缴款，不能真实反映投资者的申购意愿，经常出现一些投资者中签后不缴款、放弃认购的情况。网上发行先缴款再配售，有助于投资者审慎判断新股投资价值，理性申购，也可以防止出现投资者中签后不缴款从而导致承销商大量获配无人认购股票的现象。 * * 网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，应当从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%；网上投资者有效申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%。 * 首次公开发行股票网上按市值申购 首次公开发行股票的发行方式 1 向战略投资者配售 2 向参与网下配售的询价对象配售 3 向参与网上发行的投资者配售 3.1 上网竞价方式 3.2 市值配售方式 最近一次证监会对向参与网下配售的询价对象的要求 一是要求网下投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份，过滤掉一部分纯粹打新的投机者。 二是明确网下非个人投资者应以机构为单位进行报价，防范同一机构不同产品梯次报价，博入围概率。 三是进一步明确证券业协会加强对网下投资者的自律监管职能，对不具备定价能力、未能审慎报价的、在询价过程中存在违规行为的，列入黑名单定期公布,在一定期间内禁止其参与网下发行，逐步推动形成高质量的网下投资者队伍。 相关法律文件 《证券发行与承销管理办法》证监会 《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》上交所 《深圳市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》深交所 颁布时间 市值配售这种方式始于2000年2月。当时证监会发布《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》，宣布了50%新股向二级市场配售政策，并有34家