信用风险管理(83页)综述.pptVIP

第一节 信用风险的识别 一、信用风险的涵义与特征 二、表内业务的信用风险 三、表外业务的信用风险 四、信用组合及其风险 交易对手信用风险（counterparty credit risk） 深南电对赌事件：谁是真正的违约者？ 第二节 信用风险的评估 一、信用风险评估方法的演进 二、古典信用分析法 三、信用评级/评分法 四、现代信用风险度量方法 二、古典信用分析法 “5c”：品德与声望(character)、资格与能力(capacity)、资金实力(capital or cash) 、担保(collateral)、经营条件或商业周期(condition)。 “5w”：借款人(who)、借款用途(why) 、还款期限(when)、担保物(what)、如何还款(how) “5p”：个人因素( personal)、目的因素( purpose) 、偿还因素( payment)、保障因素(protection)、前景因素(perspective)。 案例分析： 三、信用评级/评分法 信用评级的目的是显示受评对象信贷违约风险的大小，一般由某些专门信用评估机构进行。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪最早开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象。 信用评级一般可分为两类，即： 外部评级 由专业评级机构开展评级，其目的是为其他投资者的投资提供参考，评级结果影响力较强； 内部评级 由投资机构(如银行、保险公司、基金等)自主开展的评级，主要目的是为自身投资决策服务，评级结果一般不对外公布。 无论是外部评级还是内部评级，目前已不局限于单纯的等级符号，而将重点放在了评级结果的量化反映上。如，构建信用等级与违约概率、违约损失率之间的关系。 信用级别与违约率之间存在明显的对应关系，高级别对应低违约率。 向受评对象收费的合理性？支持的理由： 确保评级机构有充分资源保障评级质量。 评级对象受益于评级结果，符合“谁受益谁付费”原则。 向受评对象收费的可操作性强，向投资者收费的执行成本较高。 没有证据表明这种收费模式会导致评级机构丧失独立性。 评级外部性强，需政府监管，设立门槛，避免恶性竞争 对公信力的特殊要求，需长期历史检验 信息加工处理的规模经济效应 我国主要的信用评级机构： 上海远东：上海社科院投资组建于1988年，2003年香港新华财经收购62%股权，2008年新华财经退出，东方资产管理公司控股，2013年国开行接手，东方退出 中诚信：毛振华创办于1992年，2006年穆迪参股49% 上海新世纪：成立于1992年7月，主要股东有中国金融教育发展基金会、上海财经大学、申能等，2008年与标准普尔签署了技术服务协议 大公国际：1994年由中国金融学会、中国社会科学院等8家社团单位共同发起成立的没有政府和银行背景、独立的信用评级机构 联合：成立于2000年，2008年惠誉参股49%，国有控股 5、其他改进 针对非制造业企业的Z评分模型 　　Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4 　　 针对私人控股企业的Z评分模型 Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.402X4+0.998X 建立Z值与信用评级、违约概率之间的关联 第三节 信用风险的应对与控制 一、信用风险管理方法的改变 二、信用风险管理的新方法 三、信用衍生工具 　　 例题 某公司股权市值为30亿，权益波动性为0.4，短期负债为70亿，长期负债为60亿。如果已知资产市值为125.11亿，资产收益率的均值为0.07，波动性为0.096。试计算其违约概率。 　　 5、简评 优点： 拥有强有力的理论支持(期权定价理论) 具有较强的前瞻性和预测能力 EDF的计算快速及时且节约成本 缺点： 对信用风险的定义过于简单，只考虑违约风险 应用范围受到一定的限制，主要适用上市公司 模型的限定条件较多 （二）KMV模型 1、基本思路 信用风险即包括违约风险也包括价差风险。 如果能够获知信用资产价值的分布，就可以直接应用VaR思想，求出信用损失。 关键是，如何获取信用资产价值的分布？ 信用资产价值波动取决于债务人的信用状况，而债务人的信用状况可用信用评级结果来表示。 结论：构建信用评级与信用损失之间的关系。 （三） CreditMetrics模型 目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。 行业最终格局为寡头垄断 寡头公司享受高收益 中小评级公司只能聚焦特定区域和细分市场，生存空间较小 三大评级机构国际覆盖率 穆迪公司收入和毛利率 百万美元 20世纪30年代经济大萧条极大地提高了评级机构的可信度 20世纪70年代信用危机促进了评级机构优胜劣汰 20世纪80年代之后资本全球化发展推动了评级业务的