开放经济下的政策2教材.ppt

（二）固定汇率制下经济政策的国际传导 货币政策的国际传导 不考虑各国间相互影响时，固定汇率制下货币扩张的短期效应 考虑收入机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导 图13-4 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下货币扩张的国际传导 我们对以上的分析作一小结。当考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下，货币政策扩张的效应如下： 第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的上升，即国内货币政策对外国经济有正的溢出效应。 不考虑各国间相互影响时，固定汇率制下财政扩张的短期效应 2. 财政政策的国际传导 考虑收入机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导 图13-７ 考虑收入、利率机制时，固定汇率制下财政扩张的国际传导 考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下，财政扩张政策的经济效应如下： 第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的上升，即国内财政扩张政策对外国经济有正的溢出效应。 三、 浮动汇率制下经济政策的国际传导 1.货币政策的国际传导 考虑收入、货币价格机制时，浮动汇率制下货币扩张的国际传导 第一，它造成本国产出的上升。 第二，它造成外国产出的下降，即国内货币政策对外国经济有负的溢出效应。 2. 财政政策的国际传导 考虑收入、货币价格机制时，浮动汇率制下财政扩张的国际传导 二、 国际间政策协调的基本原理 国际间政策协调（international policy coordination）的含义有广义与狭义之分。从狭义讲，国际间政策协调是指各国在制定国内政策的过程中，通过各国间的磋商等方式来对某些宏观政策进行共同的设置。而从广义看，凡是在国际范围内能够对各国国内宏观政策产生一定程度制约的行为均可视为国际间政策协调。 依据进行政策协调的程度，国际间政策协调可由低到高分为以下六个层次。 第一，信息交换（information exchange）。 第二，危机管理（crisis management）。 第三，避免共享目标变量的冲突（avoiding conflicts over shared targets）。 第四，合作确定中介目标（cooperation intermediate targeting）。 第五，部分协调（partial coordination）。 第六，全面协调（full coordination）。 国际间政策协调的方式有两种，即相机性协调（discretionbased coordination）与规则性协调（rulebased coordination）。 * * 2、干预的信号效应：通过干预行为本身向市场上发出信号，表明政府的态度及可能采取的措施，以影响市场参与者的心理预期，从而达到实现汇率相应调整的目的，而要信号效应有效除要求市场参与者是理性预期投资人之外，还要满足： （1）政府对外汇市场的干预必须不存在其他目的； （2）干预必须比其他传递信息方式在改变市场预期方面更具有优势； （3）干预所预示的未来政策必须能够引起汇率的相应变动； （4）政府必须建立起言行一致或具有政策一致性的声誉。 （四）政府对外汇市场干预的实践 1、西方五国（英、美、德、日、法）财政部长于1985年9月22日在纽约的广场饭店（Plaza Hotel）召开会议讨论美元币值问题，发表了将采取联合干预措施以使美元从过于高估的汇率水平上降下来的“广场宣言”（Plaza Anouncement）。 2、到了1986年底，美元的币值又成为国际关注的焦点，各国都认为美元的贬值已足够了。在1987年2月22日，在法国卢浮宫又召开了一次会议，在会议达成的《卢浮宫协定》（Louvre Accord）上，各国承诺将使美元汇率基本稳定在目前水平。 （1987年10月后，各项承诺基本上被放弃） 第四节　开放经济下的直接管制政策 一、直接管制政策概述 二、货币自由兑换问题 三、复汇率制问题 一、直接管制政策概述 （一）政府采用直接管制政策的原因和形式 1、采用直接管制政策的原因 （1）短期性冲击（实际性冲击、货币性冲击、投机性冲击，针对这些冲击，直接管制及时有效） （2）宏观政策因素 为了保证原有政策能够发挥预期的作用；（三元悖论中，为保证财政政策在浮动汇率制下有效，对资本流动进行管制） 政府的不合理宏观政策被迫采用直接管制以度过危机（如通过信贷扩张融通财政赤字导致货币扩张，收支逆差，这可能会导致储备减少，固定汇率制不可维持，有货币危机的可能，不得不采用管制手段影响贸易与外汇兑换） （3）微观经济因素（如一国的价格体系不合理，存在着垄断等因素） （4）国际交往因素（如一国并不具备很好地融入世界经济之前，适当地