ls15章利率的期限结构剖析.pptx

第15章 利率的期限结构;主要内容;;15.1 收益曲线;收益曲线;正收益率曲线;反收益率曲线;平收益曲线;拱收益曲线;债券定价;15.2 收益曲线和远期利率;即期利率和短期利率;远期利率;15.3 利率的不确定性和远期利率;练习：后期实际利率变动导致价格如何变化？;什么时候愿意持有期限更长的债券？;有风险补偿情况下的收益率计算;利率不确定与远期利率;15.4 期限结构理论;当前零息债券的价格;;预期理论;在上述的假定下，投资于两年到期的债券的总报酬率，应等于首先投资于1年到期的债券，随后 再转投资于另一个1年到期的债券所获得的总报酬率，即;利率期望理论的结论 若远期利率（f2,f3,….,fn）上升，则长期债券的到期收益率yn上升，即上升式利率期限结构，反之则反。 有没有可能是水平式的结构？有没有可能是驼峰式？ 长期投资与短期投资完全可替代： 投资于长期债券的报酬率也可由重复转投资（roll-over)于短期债券获得。;;流动性偏好理论;流动性报酬为;例子：比较两个理论;由上面的例子推广;1.不变的流动性溢价（l1=l2=,…ln)，预期短期利率不变（上升）：上升式;;3.上升的流动性溢价（l1l2,…ln)，预期短期利率下降：上升式;4.上升的流动性溢价（l1l2,…ln)，预期短期利率上升：急剧上升;小结：流动性偏好的收益率曲线;市场分割理论 ;按照市场分离假说的