第1章开放经济下的外汇与汇率研究报告.ppt

（一）影响汇率变动的主要经济因素 1、国际收支 国际收支顺差—国际储备增加—对该国货币需求的增长—该国货币升值，外币汇率下降。 反之 注意：长期性的与暂时的、小规模的区别 * （一）影响汇率变动的主要经济因素 2、通货膨胀π Π上升—该国货币购买力下降—纸币对内贬值—该国货币汇率下跌（注意两国π对比、时滞） 通过影响贸易收支影响汇率。（P） 通过影响资本项目影响汇率。（货币贬值，抛本币） 高π，经济衰退 * （一）影响汇率变动的主要经济因素 3、资本流动 资本在不同国家间大量流动会使汇率发生重大变化。 资本大量流入—增加对流入国货币需求—使流入国外汇供应增加—本币升值、外币贬值，外汇汇率下跌。 * （一）影响汇率变动的主要经济因素 4、经济增长因素 经常项目：经济增长—国民收入增加—进口所需外汇支出增加– 本国货币的汇率趋于下跌。 经济增长– 劳动生产率提高– 生成成本降低—本国出口商品竞争力增强—有利于出口--本国货币的汇率趋于上涨。 资本项目：一国经济增长率较高—商业利润率较高—吸引外国资金流入--本国货币的汇率趋于上涨。 伴随着高通货膨胀率，反之。 小结：较高的经济增长率会对本国货币对外升值起到有力的支持作用，并且这种影响持续时间也较长。 * 二、影响汇率变动的主要政策因素 1、利率政策 在开放经济条件下，利率的变化通过作用于资本流出流入而影响汇率的变化。 提高利率 降低利率 注意：与其他货币政策相配合使用。 短期效果明显。 * 二、影响汇率变动的主要政策因素 2、汇率政策 是一国政府公开宣布本国货币贬值或升值的办法。（短期） 3、外汇干预政策 是一国政府或货币当局通过运用外汇平准基金介入外汇市场。（短期） * 三、其他因素 政治因素 心理因素（心理预期是短期内影响汇率变动的最主要因素） 投机因素 偶然因素 * 二、影响汇率变动的主要因素 小结：影响汇率变动的还有许多因素，如各国政府的经济政策、投机活动、重大的国际政治事件等。在实践中，很难用一种因素说明汇率的变动，需要对各种因素做全面的考察，以便尽可能做出正确的评论。 * 三、汇率变动对经济的主要影响 汇率变动对一国国际收支的影响 汇率变动对一国宏观经济运行的影响 汇率变动对国际经济的影响 * 三、汇率变动对经济的主要影响 （一）汇率变化对一国宏观经济运行的影响 １、汇率变动对贸易收支的影响 微观角度：影响进出口企业的成本和利润 宏观角度：影响贸易收支差额进而影响国际收支差额的变化。 * 一国货币对外贬值对出口的影响（促进） 小结：本币对外贬值导致出口商品的价格下降,或者促使出口商品的利润增加，或者两者兼而有之，从而促使出口数量扩大。 * * 人民币贬值前 1美元=６元 出口1000美元的商品可换回6000元人民币 人民币贬值后 1美元=6.5元 出口1000美元的商品可换回6500元人民币 案例： 一国货币对外贬值对进口的影响（抵制） * * 人民币贬值前 1美元=6元 进口1000美元的商品需支付人民币6000元 人民币贬值后 1美元=6.5元 进口1000美元的商品需支付人民币6500元 小结：对外本币的贬值有效的促进了出口，限制了进口，该国的国际贸易收支状况得到改善。反之，易反之。 思考：货币对外贬值一定能改善贸易收支状况吗？相反，升值就必定会恶化贸易收支吗？ * J曲线效应 J曲线效应表明，货币贬值国在贬值初期的贸易差额会恶化，但不久又趋于好转。因为本币贬值，进口商品的本币价格提高，由于以前的合同规定或产业结构未及调整，进口数量降不下来，使支出增加；随着时间推移，进口得到调整和压缩，出口开始增长，贸易收支差额得到改善。 * 产生J曲线的原因： A：贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。 B：认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。 C：如果出口以本币计，进口以外币计，对贬值国来说，货币贬值对贬值前各个签订的合同起负作用，贸易逆差会因此而暂时性的扩大。 D：进口预期的作用：如果进口商预期本币会进一步贬值，就会加速商品进口，造成短期内进口需求扩大，贸易逆差会加剧。 * 外汇倾销 在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，并且使本币对外贬值的幅度大于对内的贬值幅度，以便以低于世界市场的价格输出商品，打击竞争对手，争夺销售市场，改善贸易收支。 注意：本币对外贬值是外汇倾销的手段，但必须具备的条件是本币对外贬值幅度大于对内贬值的幅度。 * ２、汇率变动对服务贸易的影响 在其他条件不变的情况下