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第22章 资产负债表风险管理（Ⅱ） ——流动性风险 本章导读 导致流动性风险产生的原因是什么？ 金融机构管理流动性风险的方法有哪两种？ 银行如何对流动性风险进行计量？ 流动性计划由哪几部分构成？ 为什么会发生异常存款外流？ 6．保险公司面临着多大的流动性风险？ 7．共同基金面临着多大的流动性风险？ 本章要点 流动性风险的管理——本章概述 流动性风险产生的原因 存款机构的流动性风险 负债流动性风险 资产流动性风险 银行流动性风险的计量 流动性风险、非预期存款外流和银行挤兑 银行挤兑、贴现窗口和存款保险 保险公司的流动性风险 人寿保险公司 财产事故保险公司 人寿和财产事故保险公司的担保计划 共同基金的流动性风险 流动性风险管理——本章概述 本章将分析流动性风险所导致的问题。与其他一些会直接威胁金融机构清偿力的风险不同，流动性风险的管理是金融机构的一项日常业务。在一些极端情况下，流动性风险会发展成为清偿力风险（参见新闻专栏22-1）。此外，有些金融机构面临着更大的流动性风险。相比较而言，存款机构的流动性风险较大，而共同基金、养老基金和财产事故保险公司面临的流动性风险较低。本章将详细分析导致这种差别的原因。 新闻专栏22-1 公众对银行体系的信心受到了考验 周末发生在新英格兰银行（BNE）的挤兑事件以及随后政府对该银行的查封，充分证明了公众对银行体系缺乏牢固的信心。周五公布的关于不良贷款大量增加的消息显然促成了人们的大规模取款，不过，本周前期，罗德岛私人存款保险基金清偿力的缺乏以及全国关于存款保险基金大规模损失的报道也起到了一定的作用。“罗德岛事件给新英格兰居民的心理上造成了不好的影响”，Secura集团（一家位于华盛顿的咨询公司）的总裁William Isaac说道。财务顾问Bert Ely（其公司设在佛吉尼亚州的亚历山大）认为，这件事反映了人们的“紧张、疑虑和困惑……”，“我认为我们正使得越来越多的人对银行的稳健表示担心”，他说。Ely称，对新英格兰银行的查封“表明了银行监管程序上的失误”。 从某种程度上讲，这次挤兑和查封超出了人们的意料——尽管分析师们曾经声称，在过去的一年中，新英格兰银行是全国问题最大的一家银行。最近，该银行还进行了一笔债转股的交易。然而，分析师们认为，倒闭是不可避免的。“很有可能会倒闭”，Tucker Anthony银行（设在缅因州的波特兰）的分析师Gerard Cassidy说道。“联邦存款保险公司导致了周末这些事件的发生”。“他们的贷款业务及经营方式都显得有些不正常”，Ely说道……“他们的情况与新英格兰地区银行的情况不一样，而新英格兰的情况又与全国的不一样”。分析师们认为，数年以来，新英格兰银行在本地的不动产贷款方面表现得最积极，因此，当不动产市场向南方转移时，该行受到的打击尤其明显。周五所报道的新英格兰银行不良资产的大幅度上升，主要来自于不动产领域，而且这方面的损失实际上导致了该行资本的完全消失…… 新英格兰银行的所有储户都能获得存款保险——无论存款金额的多少。相反，哈莱姆自由国民银行（以前全国最大的一家少数民族银行）大储户的存款中超出100000美元的部分只得到了一半的赔付。然而，银行监管者声称，资产清理后，这些储户还可以换回一部分损失。 资料来源：Investor’s daily, January 8, 1991, p. 1, Karen Padley. 你能理解下列问题吗？ 导致新英格兰银行倒闭的主要原因有哪些？ 1 流动性风险产生的原因 存在着两种类型的流动性风险。第一种是由于金融机构负债持有者（比如储户或保单持有者）要求兑现或提取其金融债权所引起的。第二种是由于金融机构表外承诺（比如贷款承诺）的持有者要求执行承诺而引起的——此时的贷款承诺成为了金融机构资产负债表中的一项（贷款）资产。 就第一种流动性风险而言，当负债持有者凭其金融债权取款时，金融机构需要通过借入额外的资金或出售资产来满足取款的现金需求。尽管大多数资产最终都可以转换成现金，但对某些资产来说，这种转变只能通过较高的交易成本或非预期的低价格才能完成。比如，2001年9月17日这一周内（9月11日恐怖袭击发生后股市开盘的第一周内），金融机构不得不按非预期的低价格将股票出售——比如，2001年（原书为2002年——译者）9月21日，道琼斯工业平均指数降到了8235.81点。如果金融机构能够等到2001年10月出售证券，股票价格将会大幅度回升。2001年10月3日，道琼斯工业平均指数上涨887.97点，达到了9123.78点。因此，某些资产只能按较低的价格或甩卖价（fire-sale prices）出售。如果资产的出售不能弥补负债提取所需的全部现金，金融机构实际上已处于破产状态。 为了理解流动性风险与破产风险之间的联系，我们来看表2