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第六章 常见数学计算 6.1 投资收益分析 （1）静态回收期与投资回报率 IT项目投资收益分析（财务）方法。投资回收期（PBP）（PayBackPeriod） 例子：投资回报率（ROI） （2）动态回收期与投资收益率 根据表中的数据，该产品的动态投资回收期是（a）年，投资收益率是（b）。 （a）A．1 B．2 C．2.27 D．2.73 （b）A．42% B．44% C．50% D．100% 例题解答： 投资收益率=1/动态投资回收期 从该表可以看出，到第三年即2007年开始收回投资，动态投资回收率要考虑贴现率，不过此表已给出净现值。第三年要收回-929.93+428.67+396.92=100.34万元才能将投资全部收回，第三年总共可以收入净现值为363.51，则100.34万元大概需要100.34/363.51=0.27年。所以，动态投资回收率=2年+0.27年=2.27年。 投资收益率的计算：925.93万元需要2.27年才能收回，所以每年平均回收925.93/2.27万元，投资收益率=平均每年需要回收金额/总投资金额=925.93/2.27/925.93=1/2.27=0.44=44% （3）综合模拟案例 某IT计划利用企业自有资金开发一套面向陶瓷行业的“电子印花系统”。经过公司技术部和市场部的联合调研，得出以下初步结论： ①产品研发(包括测试和中试)期1年。 ②研发费用，包括研发人员工资、设备购置费用、原材料费用、调研费用、技术合作费用、能源动力费用、实验室租赁费用、样机(系统)试制费用、测试费用、中试费用、鉴定费用，以及不可预计的其他费用，总预算为170万元。 ③产品销售期5年，预计第1年的销售额略低一点，前3年呈上升趋势，第3年达到销售峰值，第4年开始下降，第5年之后被新一代软件产品所取代。 各年度销售额依次估算为180万元、240万元、300万元、240万元和180万元。 ④产品成本包括产品固定成本和产品浮动成本。产品固定成本是指与销售额无关的成本，如广告宣传费、固定资产折旧费、人员基本工资、管理费等，销售期内每年固定为60万元；产品浮动成本是指随销售额浮动的成本，如原材料费、人员浮动工资、销售税金等，可估算为销售额的50%。 该公司为省科技厅认定的高新技术企业，执行15%的所得税率。公司财务部据此做出了该项目的损益表和现金流量表，并算出了项目的静态投资回收期和投资利润率。 公司CEO李总认为，静态投资回收期和投资利润率没有考虑货币的时间价值，只能作为参考而不能作为投资收益分析的依据，还应制作出项目的净现值表，并计算项目的动态投资回收期和内部收益率。 【问题1】 制作出该项目的损益表、现金流量表和净现值表，并计算其静态投资回收期、投资利润率和动态投资回收期(贴现率按10%计算)。 【问题2】 如果贴现率按11％计算，则项目净现值为1.18万元，计算该项目的内部收益率。 【问题3】 请用100字以内文字说明，你认为该项目有无投资价值？为什么？ 案例分析 【问题1】 项目投资收益研究主要涉及静态投资回收期、投资收益率、项目净现值、动态投资回收期和内部收益率等财务分析评价指标。 我们知道，未来的一元钱，不论是损失还是收益，都没有现在的一块钱重要，而且时间隔得越长，其价值越低。静态投资回收期和投资收益率是不考虑货币的时间价值的财务分析评价指标。而项目净现值、动态投资回收期和内部收益率则是考虑了货币的时间价值的财务分析评价指标。 静态投资回收期(在不引起混淆的情况下可简称投资回收期)是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，计算方法为：静态投资回收期=(累计净现金流量开始出现正值年份数一1)＋(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量) 计算静态投资回收期时，有两个问题需要注意： 第一，这里的“净现金流量”是“税后”的。但在某些政府投资项目的投资可行性分析中，还票求计算 “税前”静态投资回收期。 第二，按照上述公式计算的静态投资回收期包含了项目的建设期(或研发期)。但在某些教科书上，静态投资回收期是从产品开始销售时开始计算的。 对于上面两个问题，试题中如果条件不明确，答题时最好加注“税后”、“税前”、“含建设期”或“不含建设期”等，以免你的理解与出题老师的理解不一致。 投资收益率分为“投资利润率”和“投资利税率”，分别为计算期内项目年平均净利润(或利税总额)与项目投资总额的比例，即： 投资利润(利税)率＝计算期内年平均净利润(或利税总额)/投资总额这里的“计算期”，一般指项目产品的销售期(或其前5年)，但在政府投资项目中，为了能够及时验收，“计算期”通常规定为1-2年。 项目净现值(NPV, Net Present Value)指项目在其整个生命周期(或计算期)内资金流入量现值与其资金流出量