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目前我国的实际情况是，资本流动并非是完全管制，已有不少项目已经没有或者很少有管制，因此资本流动的状况是介于完全自由流动和完全的管理之间。我国的货币当局比开放经济条件下的西方国家货币当局在政策工具上至少多一项工具，即贷款利率的控制权。而目前我国非金融机构部门间接性融资的比重高达90%以上(不含国债)，因此货币当局反通胀的能力相对要强的多。可见，不能用开放经济条件下的“不可能三角”理论简单地得出结论说，我国要保持汇率稳定必须放弃货币政策的独立性。从理论上讲，保持人民币汇率基本稳定和维护我国货币政策独立性同时实现是完全可能的。按前所述，有必要实现人民币汇率的基本稳定，同时我国货币政策独立性又必须保持。那么，当务之急是解决好外汇储备迅速增长带来的两个难题一是怎样有效地控制住外汇储备快速增长的势头二是怎样减轻由于外汇占款导致货币投放积累过多形成通胀的压力，这里还涉及到央行通过发行票据等手段在市场进行对；中的能力有多大并能持续多久。就第一个问题来说，主要可以通过减少贸易顺差甚至形成贸易逆差和扩大资本流出、控制资本流入的方法来解决，这可以运用财政、税收等各项政策手段，有关部门是可以有所作为的。就第二个问题来说，首先货币当局应乐于见到我国出现较为温和的通货膨胀，其水平可持续高出美国通货膨胀的水平，这样可以减缓本币升值的压力。在其他条件不变的情况下，货币对内贬值必然导致对外贬值。改革开放以来，人民币就已走过这一历程。其次，在双顺差情况有所改善的情况下，对货币当局对；中操作的要求将会有所降低，同时对通货膨胀发展的推动作用也会有所降低。第三，比起开放经济条件下的西方国家而言，我国央行依然有较强的控制通胀的能力，即可以通过存贷款利率及其他利率手段控制货币投放的主渠道即商业银行信贷扩张的能力。 当然，保持较高的外汇储备水平和控制商业银行存贷款利率可能有一定的损失，包括效率的损失。但它的损失换来的是汇率的稳定和货币政策独立的大局，即使有损失也是值得的，世界上很少有不付出成本而达到目的的事。 由上述分析可见，中长期内人民币汇率如能基本保持稳定则是我国的一大幸事。回顾上世纪50—60年代，在布雷顿森林体系下，世界经济在固定汇率下稳定增长了 20年，而德国和日本正是在这一时期内打好了起飞的基础。历史的经验值得借鉴。因此我们应当努力去争取人民币汇率在中长期内基本保持稳定。 齐紫 回答 (2007年03月13日)： 2003年以来，人民币汇率问题成为全球范围内的热门话题，要求人民币升值的声音不断增高，本文将对人民币升值与否问题提出自己的观点。 一、人民币升值的压力和预期趋强 近两年来，人民币升值的压力和预期不断增强，主要表现在以下几个方面： 1、外汇市场：交易异常活跃，人民币远期持续升水 从国内外汇市场看，2004年我国银行间外汇市场交易量继续显著增加，又创历史新高。从交易总量看，全年各币种累计成交折合美元达到2090亿，分别比 2003年和2002年增长38.3%和1.15倍。分季度看，第4季度成交847亿，是全年交易最为活跃的1个季度。从交易币种看，全年美元成交 2044亿，分别比2003年和2002年增长38.2%和1.15倍。从商业银行外汇供求关系看，中外资商业银行全年净卖出分别为1551亿美元和 170亿美元，日均卖出分别比2003年上升35%和50%。国内外汇市场交投极其活跃固然有外贸进出口增长迅速、资本账户自由兑换进一步扩大等因素的影响，但也显示人民币的升值预期进一步增强。(见图1) 在境外人民币非交割远期(NDF)市场上，自2002年以来，人民币兑美元的1年期远期汇率持续下跌，由贴水变为升水，目前升水幅度近5%，反映出国际市场对人民币升值的预期趋强。 2、国际收支：顺差不断扩大，外汇储备飚升 近年来，我国经常项目、资本项目“双顺差”呈扩大的趋势，在2004年更为显著，说明可能因为人民币币值低估对我国出口和外商直接投资起到了促进作用。从国际收支平衡表的其他两个项目看，2002年来净误差与遗漏项目由亚洲金融危机后的借方差额变为贷方差额，说明人民币升值的预期(加之我国利率水平高于主要发达国家)使违规资本的流向逆转，由流出变为流入；外汇储备不断增加，2004年一年就增加了2067亿美元，增幅达到了约50%，其中第4季度一个季度就增加了近1000亿美元。国家外汇储备余额6426亿美元，比年初增加327亿美元，同比多增93亿美元。这说明，金融机构和企业存在较强的人民币升值预期，导致前者压缩结售汇头寸，后者推迟进口付汇、提前出口结汇，同时也可能存在违规结汇行为增加的情况，导致外汇储备飚升。(见图2、图3) 3、纲币政策执行：外汇占款迅速增加，对冲压力加大 在中国现行的结售汇制度下，外汇储备的飚升只是硬币的一面，另一面是人民银行外汇占款的迅速增加。而为了抑