股指期货合约解说.docx

沪深300指数期货  HYPERLINK /view/2151.html \t _blank 沪深300指数期货是以 HYPERLINK /view/2151.html \t _blank 沪深300指数作为 HYPERLINK /new.aspx?item=%b1%ea%b5%c4%ce%ef \t _blank 标的物,由 HYPERLINK /view/2139.html \t _blank 上海证券交易所和 HYPERLINK /view/3758.html \t _blank 深圳证券交易所联合编制的沪深300指数于2005年4月8日正式发布.沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点.沪深300指数是由上海和深圳 HYPERLINK /view/1177.html \t _blank 证券市场中选取300只A股作为样本,其中沪市有179只,深市121只.样本选择标准为规模大,流动性好的 HYPERLINK /view/121.html \t _blank 股票.沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的 HYPERLINK /view/310.html \t _blank 市值,具有良好的市场代表性. 沪深300指数走势图 沪深300指数合约 沪深300指数主要成分股 截至2006年7月18日,沪深300指数前15位成分股依次为: HYPERLINK /view/472.html \t _blank 招商银行, HYPERLINK /view/4107.html \t _blank 民生银行,宝钢股份,长江电力,万科A,中国联通,贵州茅台,中国石化,五粮液,振华港机,上海机场, HYPERLINK /view/418.html \t _blank 中国银行,深发展A,浦发银行,中兴通讯. 交易时间与交易方式 沪深300指数期货的交易时间为上午9:15-11:30，下午13:00-15:15，当月合约最后交易日交易时间为上午9:15-11:30，下午为13:00-15:00，与现货市场保持一致。这种交易时间的安排，有利于 HYPERLINK /view/547.html \t _blank 股指期货实现 HYPERLINK /view/6718.html \t _blank 价格发现的功能，方便投资者根据现货股票资产及价格情况调整套保策略，有效控制风险。 同商品期货相比，股指期货增加了市价指令。市价指令要求尽可能以市场最优价格成交，是国外交易所普遍采用的交易指令。根据有关安排，交易所和期货公司还将陆续推出 HYPERLINK /view/2056.html \t _blank 止损指令等，不断丰富指令类型。 交割方式和最后结算价格 沪深300指数期货采用 HYPERLINK /view/1314.html \t _blank 现金交割，交割结算价采用到期日最后两小时所有指数点位算术平均价。在特殊情况下，交易所还有权调整计算方法，以更加有效地防范市场操纵风险。最后结算价的确定方法能有效确保股指期现价格在最后交易时刻收敛趋同。之所以采用此办法的原因可归纳为以下方面：首先，这是金融一价率的内在必然要求。其次，能防止期现价差的长时间非理性偏移，有效控制非理性炒作与市场操纵。这是因为，非理性炒作或市场操纵一旦导致股指期现价差非理性偏移，针对此价差的套利盘就会出现，而最后结算价则能确保此套利盘实现套利。此种最后结算价的确定方法对套保盘也具有同样的意义。 合约规模与保证金水平 一般来说，保证金水平要与股指的历史最大波幅相适应，且其比率依据头寸风险的不同而有所区别。因此，股指期货套利 HYPERLINK /view/751.html \t _blank 头寸保证金比率应最小，套保头寸次之，投机头寸最大。但从目前有关征求意见稿可以发现，交易所未对套利与套保头寸的保值金作出具体规定，只能理解为8％的保证金适用所有交易头寸。因此，笔者建议交易所应就套保与套利头寸的 HYPERLINK /view/414.html \t _blank 保证金另作具体规定。 根据有关规定，股指期货投资者必须通过期货公司进行交易，为了控制风险，期货公司会在交易所收取8%的保证金的基础上，加收一定比例的保证金，一般会达到12%。经过一段时间试探性交易以后， HYPERLINK /new.aspx?item=%c6%da%bb%f5%b9%ab%cb%be \t _blank 期货公司才可能逐渐降低保证金的收取比例。 如果按期货公司12%收取客户保证金计算，那么交易1手股指期货就需要约5万元的保证金。据有关统计，我国股市资金规模在10