行为金融学chapter4解说.ppt

行为金融学 冯玉梅 山东财经大学金融学院 第四章 前景理论与行为资产定价 §1 前景理论 §2 行为资产定价理论 §3 行为资产组合理论 §1 前景理论 一、金融学是一门决策科学 二、传统理论中的金融决策标准：期望效用理论 三、行为金融理论中的金融决策标准：前景理论 一、金融学是一门决策科学 人们在获得收入之后面临两类决策： 第一类决策：决定当期的消费在收入中所占的比例； 第二类决策：采用何种方式将本期未消费的收入带到下一期。（第二类决策也就是莫顿所定义的广义金融学的范畴。） 人们可以采取两种不同的方式来实现资源的跨期分配： 其一是通过无风险或低风险的货币资产来实现； 其二是通过有风险的金融资产来实现。 货币资产的估价问题是货币、银行管理和宏观经济理论研究的重要内容 。（货币经济学） 金融资产的估价问题是现代金融学研究的核心（金融经济学） 二、传统理论中的金融决策标准：期望效用理论 （一）分析工具 对未来各不确定性情景出现的概率的判断（Pi，i=1,2….n） 决策者的决策标准：效用分析。取决于其风险态度或偏好。 （二）传统金融学关于不确定条件下决策的标准 期望效用最大化 冯·诺伊曼-摩根斯坦（V · N-M）期望效用函数： 传统经济学和传统金融学关于不确定条件下决策的标准： 三、行为金融理论中的金融决策标准：前景理论 心理实验对传统的期望效用理论提出挑战（阿莱悖论等）