第二章财务估价解说.ppt

第二章 财务估价 财务估价是指对一项资产价值的估计。它是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 财务估价的基本方法是折现现金流量法，涉及三个基本的财务观念：时间价值、现金流量、风险价值。 本章介绍资金时间价值、投资风险价值和证券（债券和股票）估价三大方面内容。 一、资金时间价值的概念 2.来源 工人创造的剩余价值。Ｇ－Ｗ－Ｇˊ 3.产生 资金投入生产经营过程才能产生时间价值。 4.表示方式 相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和 通货膨胀贴水后的利息率——国库券利率） 绝对数：资金时间价值额=初始投资额×资金时间 价值率 问题： 1000元存入银行3年，年利率为5%，3年后可取出多少元？ 单利计算：1150元 复利计算：1157.63元 资金翻番的近似公式 ： 72法则： n=72/I (I为利率的百分数,如利率为8%时,I=8) I=72/ n 7—10法则： 若i=7%，则需10年可使资金翻番； 若i=10%，则需7年可使资金翻番。 已知:P、F、i求n 或已知:P、F、n求i 设：Ｐ＝１万元，Ｆ＝１.52万元， i=6% 求：n=？ 即：（F/P，6%， n）=1.52 查表: （F/P，6%， 7）=1.50363 （F/P，6%， 8）=1.59385 n =7~8年,这时需进行插值计算。 插值计算（近似）： 1.59385 1.52 1.50363 7 X 8 插值计算（近似）： 三、名义利率与实际利率 名义利率是一年计息一次的利率，即不考虑年内复利计息的利率。 实际利率是指按一年内多次计息，实际得到的年利率叫实际利率。 问题： 方案一：银行存款年利率为12%； 方案二：银行存款月利率为1%。你选择哪个方案？ 问题：以月利率1%计息与以年利率多少计息，其效果是相同的? 方案一：F=P*(1+12%)=1.12P 方案二：F=P*(1+1%)^12=1.1268P 因此，以月利率1%计息与以年利率12.68%计息，其效果是相同的。 名义利率与实际利率存在的前提条件： 1.复利计息 2.不同的计息期 名义利率与实际利率的关系： 其中：i为实际利率；r为名义利率；m为计息期 特点：年内计息次数越多，实际利率越高。 例：本金1000美元，年利率8%。在一年内计息期分别为一年（m=1）、半年（m=2）、一季（m=4）、一个月（m=12）、一日（m=365）、m=∞。可分别计算其实际利率。计算结果如下： 名义利率 8%时1000元投资的实际利率表 普通年金（期数n） A A A A A …… 0 1 2 3 …… n-1 n 预付年金（期数n） A A A A A …… 0 1 2 3 …… n-1 n 递延年金（递延期m，期数n，支付期n-m） A A A A …… 0 1 2 …… m m+1 …… n-1 n 永续年金（期数n ∞ ） A A A …… 0 1 2 3 …… 复利的力量 某人从25岁开始，每年拿出1.4万元进行投资，假设投资报酬率固定为20%，此人坚持投资40年，问